att что это такое
Проблемы и перспективы AT & T
Неудачи последних лет
Нужно сказать, что проблемы с бизнесом у телекоммуникационного гиганта начались до пандемии. За 4 года акции упали примерно на 30% при том, что индекс S&P 500, в который входит AT&T за тот же период вырос примерно на 60%. Разберемся, почему это произошло
В планы руководства компании было отдать существенную часть долгов в 2020 году, но пандемия коронавируса не позволила этого сделать и, более того, долг был даже увеличен.
До этого момента мы рассмотрели проблемы, которые не позволили акциям компании вырасти во время беспрецедентного ралли. Теперь посмотрим на ее сильные стороны, которые могут привести к росту капитализации.
Как уже отмечалось выше, телекоммуникационный бизнес AT&T генерирует постоянную выручку и с ним особых проблем нет. Стабильность бизнеса поддерживается сложностью входа новых игроков на рынок в силу значительных капитальных вложений.
AT&T является одним из лидеров на зарождающемся рынке 5G в США. И хотя у компании есть конкуренты в лице T-Mobile и Verizon можно с уверенностью сказать, что в такой стране, как США, в данной отрасли место хватит всем троим конкурентам. Не зря же американские правительственные структуры устроили войну с Huawei.
Несмотря на колоссальный долг, финансы компании продолжают оставаться стабильными. На сегодняшний момент соотношение чистого долга к прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов Net debt/EBITDA составляет 3,17. Считается, что этот показатель не должен быть больше 3. Но 3,17 также не критично, особенно с учетом стоимости фондирования на данный момент. Например, в конце 2020 года компания смогла рефинансировать долг и уменьшить среднюю ставку по кредитам с 4,3% до 4,1%
Компания на данный момент не перекуплена. Мультипликатор EV/EBITDA составляет всего 6,7. Цены акций соответствуют этому, находясь близко к минимумам марта 2020 года, компания по сути недооценена. Соответственно есть потенциал роста.
Из недооценки компании следует еще один плюс. Рано или поздно случится коррекция. А ее всегда лучше встречать в таких бумагах, “даунсайд” по которым может быть сравнительно небольшой, то есть в недооцененных.
Вывод
Всем привет, Друзья. Продолжая знакомство с компаниями США, сегодня рассмотрим AT&T. Проведем анализ компании, ее финансовых показателей и структуры бизнеса. В завершении сделаем SWOT-анализ и подведем итоги. Исследование проводил для ИнвестГазеты.
Последние события в мире, связанные с пандемией, всеобщими карантинами и самоизоляциями негативно отражается на мировой экономике и на финансовых показателях отдельных компаний. Но есть сектора, компании которых если и не выигрывают от кризиса, то получают поддержку в виде роста количества продаж и клиентов. Такой компанией является телекоммуникационная AT&T, которая получает поддержку сразу в нескольких секторах бизнеса.
Cамая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»
AT&T — крупнейшая в мире телекоммуникационная компания, второй по величине сотовый оператор в США и владелец киностудии WarnerMedia. Основателем является Александр Белл, зарегистрировавший патент на телефон в 1876 году. На протяжении всей истории AT&T охотно заключала сделки поглощения и объединения. С 1982 года после раздела корпорации, AT&T существует в нынешнем виде, но продолжает активно приобретать перспективные компании.
На текущий момент существует 4 сегмента бизнеса компании:
1. Коммуникации и связь — основной сегмент по предоставлению юридическим и физическим лицам сотовой связи, цифровых услуг и интернета, продаже оборудования.
2. WarnerMedia — компания, которая присоединилась к AT&T в 2018 году и занимается производством и распространением новостного и развлекательного контента. В него же будет включена новая платформа HBO MAX.
3. Латинская Америка — предоставление развлекательных и беспроводных услуг за пределами США.
4. Xandr — предоставление рекламных услуг на видео и цифровых платформах.
Финансовые результаты
В изучении финансовых показателей нам поможет отчет компании и удобный сервис скриннер BlackTerminal.
Сравнение с конкурентами
AT&T на фоне своих конкурентов выглядит более стабильно. Растущая выручка и прибыль, дивидендная доходность выше аналогов, низкая долговая нагрузка, делают компанию более интересной для покупок. Мультипликаторы находятся на средних значениях, в отличие от Verizon, P/B которого говорит о перекупленности. CenturyLink по основным мультипликаторам недооценена, что и не удивительно, ведь вместо прибыли получает убытки. Verizon имеет лучшую рентабельность капитала, но это нивелируется дивидендной доходностью в 1,1%.
Выводы
AT&T второй по величине сотовый оператор в США, но не второй по значимости. AT&T больше чем телекоммуникационная компания. Это конгломерат, который развивается во всех высокотехнологичных направлениях. Компания использует свою сеть для строительства частных облачных служб для предприятий и успешно сотрудничает в этом направлении с IBM. Благодаря покупке WarnerMedia продолжает развивать свой новостной и развлекательный профиль. А доходы от этого сегмента значительно повышают финансовые результаты. Сегменты Латинской Америки и Xandr испытывают ряд трудностей, и не приносят должного дохода.
События последних месяцев показали значимость телекоммуникационных компаний. Показатели органически поддерживаются ростом числа абонентов и пользователей услугами компании. Скорый запуск HBO MAX окажет дополнительную поддержку сегменту WarnerMedia и составит конкуренцию таким игрокам на этом рынке, как Netflix, Disney+ и AppleTV+. А развитие сетей 5G позволит распространять контент с меньшими затратами и большим объемом.
Вместе с ростом выручки растут и обязательства. Это вызвано дополнительными списаниями по аренде и интенсивной покупкой новых компаний. Но с долговой нагрузкой вполне справляется. AT&T — это компания стоимости со своими апсайдами и драйверами. Ждать от нее прорывов в отрасли не стоит, но за счет хорошей оптимизации бизнеса, стабильного денежного потока и внедрения новейших технологий, целевые уровни находится значительно выше текущих котировок.
А теперь, собственно, сама таблица со SWOT-анализом:
*Это исследование носит субъективный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Служит, для структурирования своих мыслей при принятии решения.
«Инвесторы получат выгоду не сразу». Последствия сделки AT&T и Discovery
Одна из крупнейших телеком-компаний США AT&T 17 мая объявил о создании совместного стримингового сервиса с компанией Discovery. Новая платформа объединит медиаактивы AT&T — WarnerMedia — и контент Discovery. Ожидается, что сделка будет закрыта в середине 2022 года.
По заявлению AT&T, новый сервис получит одну из самых больших баз контента в мире примерно с 200 тыс. часов видео и более чем 100 популярными брендами.
Со стороны AT&T в сделку войдут фильмы киностудии Warner Brothers, которая известна такими франшизами, как «Гарри Поттер» и «Друзья», кабельные каналы HBO, CNN, TNT и TBS и стриминговый сервис HBO Max. Премиальный канал HBO популярен благодаря «Игре престолов» и «Миру Дикого Запада».
Бизнес Discovery полностью состоит из кабельных каналов, наиболее известные из которых Discovery, Animal Planet, HGTV и Food Network. У компании также есть стриминговый сервис Discovery+, который она запустила в январе 2021 года, чтобы сгладить падение выручки из-за ухода подписчиков кабельного ТВ.
Сделка предусматривает, что акционеры AT&T получат 71% новой компании, а 29% будет у текущих акционеров Discovery. Новую компанию возглавит нынешний генеральный директор Discovery Давид Заслав.
Мы спросили экспертов, что значит создание нового сервиса для компаний и для всей отрасли, а также почему обвалились акции.
Что сделка значит для стриминговой отрасли
«Я не думаю, что новая сделка серьезно изменит ландшафт на рынке или как-то подорвет позиции стриминговых гигантов», — полагает аналитик инвесткомпании «Фридом Финанс» Валерий Емельянов. От отметил, что Netflix, Walt Disney и новая компания работают в собственных нишах и лоб в лоб на самом деле не конкурируют:
По факту все они пока больше воюют со старой индустрией ТВ и кино, а не друг с другом, добавил эксперт.
Аналитик «ВТБ Мои Инвестиции » Руслан Райнер считает, что сделка означает усиление конкуренции для других компаний. Именно поэтому и 5G-провайдеры, и стриминговые сервисы отреагировали на новость снижением акций. По итогам торгов 17 мая:
«Во что выльется конкуренция, сказать сложно, но гарантированно получат выгоду только потребители, у которых станет больше фильмов и сериалов для просмотра», — сказал эксперт «РБК Инвестициям».
По мнению ведущего стратега EXANTE Яниса Кивкулиса, слияние медиаактивов AT&T и Discovery — это попытка набрать вес, чтобы хоть как-то конкурировать с компаниями-тяжеловесами, которые включились в борьбу за этот рынок.
«На этом рынке сейчас, как и в автомобильной отрасли в 1990-х и в банковской сфере в ранних нулевых, требуется большой финансовый вес, эффект масштаба, чтобы конкурировать на первых ролях или даже (как в случае с активами AT&T) сохранять возможность бороться за жизнь данного бизнеса», — пояснил он.
Эксперт допустил, что после серии подобных слияний и поглощений в ближайшую пару лет до 90% рынка будет сосредоточено в руках трех-четырех компаний. Остальные же разделят между собой оставшуюся долю. Он привел в пример ситуацию с соцсетями, где рынок уже поделен, хотя новые компании появляются.
Что это значит для новой Discovery
По мнению экспертов, после объединения Discovery станет одним из лидеров стриминга в США и серьезным конкурентом Netflix и Walt Disney. Однако «создание еще одной стриминговой компании — это интересное, но очень рисковое вложение на рынке», — считает аналитик УК «Альфа-Капитал» Денис Бадьянов.
Он отметил, что во время пандемии Walt Disney и Netflix сильно укрепили свои позиции за счет того, что попавшие на карантин люди стали искать развлечения в интернете. «Чтобы обогнать таких сильных конкурентов, понадобятся огромные финансовые вливания», — предупредил Бадьянов.
Ожидаемое финансовое положение новой компании
Объединенная компания также рассчитывает сохранить рейтинг инвестиционного уровня, а значительный денежный поток использовать для быстрого снижения долговой нагрузки. По оценке Руслана Райнера, по итогам сделки нагрузка составит 5х (чистый долг/ EBITDA ). Предполагается, что компания снизит это значение примерно до 3х в течение 24 месяцев после завершения сделки.
В совокупности у компании будет около 80 млн подписчиков — 15 млн от Discovery+ и 63,9 млн совместно от HBO и HBO Max. Это заметно меньше, чем есть сейчас у предполагаемых конкурентов. На текущий момент у Netflix — 207,6 млн подписчиков, а у Disney+ — 103,6 млн. (Данные на конец первого квартала 2021 года.)
Как на это смотрят аналитики
Однако не стоит недооценивать потенциал Discovery, полагает Валерий Емельянов из «Фридом Финанс». «У компании всего 15 млн платных подписчиков, но 85 млн пакетных зрителей, которые смотрят его по кабельному. Львиная часть этой публики может в ближайшие годы перекочевать в новые видеосервисы», — допустил эксперт.
Эксперты «БКС Мир инвестиций» пока не слишком оптимистичны в отношении результатов нового проекта.
«Стриминговые сервисы HBO Max и Discovery+ объединятся, но не будут прибыльными еще несколько лет. Связано это с планами обеих компаний по увеличению числа клиентов, что требует вливания средств в создание контента. Пик убыточности для HBO Max ожидается в 2022 году, а выход в прибыль — в 2025-м. Поэтому пока прибыль по-прежнему будет генерироваться за счет кабельных сетей и голливудской студии», — отметили в инвесткомпании.
Дальнейший путь для AT&T
«Раньше компания была в числе дивидендных акций, чем привлекала интерес рынка в последние месяцы. Теперь же она на пути, чтобы стать историей роста, — рассказал «РБК Инвестициям» ведущий стратег EXANTE Янис Кивкулис. — Но это непростой путь, и не факт, что AT&T удастся пройти по нему до конца. Хуже того, сейчас на рынках «истории роста» не в почете, что дополнительно вызывает давление на котировки».
2. Снизит долги
3. Повысит вложения в ключевое телекоммуникационное направление
«Акционеры обеих компаний оказались разочарованы сделкой, так как краткосрочно они не видят позитивных катализаторов для роста: и AT&T, и новый Discovery в ближайшие годы будут активно наращивать капитальные инвестиции и снижать долговую нагрузку. Долгосрочно эта стратегия выглядит наиболее целесообразно, однако инвесторы начнут получать выгоду не сразу», — пояснил снижение котировок AT&T и Discovery после выхода новости Руслан Райнер из «ВТБ Мои Инвестиции».
«Потенциально сделка выгодна обоим участникам, но Discovery сейчас выглядит большим бенефициаром, поскольку из нишевого провайдера документальных фильмов она неожиданно становится одним из лидеров стриминга в США», — считает Валерий Емельянов.
В отношении акций AT&T Янис Кивкулис сказал, что падение к минимумам с марта при повышенных объемах — плохой знак. Эксперт опасается, что дивидендные инвесторы могут начать избавляться от акций, а другие игроки, предпочитающие компании роста, могут так и не начать их покупать.
«Если прогнозы [урезание дивидендов] станут реальностью, то инвесторы сделают серьезную переоценку акций AT&T. Вполне возможно, что справедливая цена акций для получения дивидендной доходности в 6,5% снизится на 30–40%», — предупредил ведущий аналитик QBF Олег Богданов.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Руководство по созданию идеального ATT запроса и предварительной подсказки
iOS 14.5 вышла, а вместе с ней появилась новая функция конфиденциальности от Apple под названием App Tracking Transparency (ATT), которая добавляет запрос на отслеживание по уникальному идентификатору устройства каждого iPhone, ограничивая доступ к нему и предоставляя пользователям возможность решать, делиться им или нет.
Почему это имеет значение? Уникальные идентификаторы устройств позволяют разработчикам приложений определять конкретных пользователей из разных приложений или приложений и веб-сайтов вместе.
За несколько недель применения ATT, многие приложения начали запрашивать у пользователей доступ к идентификатору iPhone. Большие и маленькие компании добавляют ATT запросы без какой-либо возможности заранее оценить % тех кто согласится. Для пользователей это создает новый опыт и сбивает с толку, особенно для тех, кто не знал раньше о существовании уникального идентификатора устройства (а это подавляющее большинство аудитории).
В этом руководстве мы рассмотрим, как объяснить пользователю, что происходит, таким образом, чтобы было легче согласиться на отслеживание.
Важно: Отслеживание может использоваться как законными, так и незаконными способами. Это руководство не предназначено для помощи тем, кто использует идентификатор устройства с какой-либо незаконной целью. Вместо этого оно предназначено для того, чтобы дать тем, у кого есть законные цели использования id устройства, советы о том, как донести их своим пользователям, так чтобы заслужить их доверие.
И если это было недостаточно трудно, то становится только хуже. Apple, по умолчанию, отключила запрос для большинства пользователей, поэтому многие даже не увидят ваше приглашение. Вместо этого вы просто не сможете их отследить.
Все это означает, что вы не должны наплевательски относиться к тексту, от которого может зависеть, согласится ли пользователь на отслеживание, потому что второго шанса не будет.
Как я уже упоминал ранее, отслеживание может использоваться как во благо, так и во зло, но по большей части многие средства массовой информации связывают его с последним. Ваша первая задача — бороться с распространенным представлением о том, что вы недобросовестное приложение, и объяснить, что вы делаете, так, чтобы это было легко понять.
Ключевой момент здесь заключается в том, чтобы заставить пользователя прочитать то, что вы пишете, а не просто игнорировать или отклонять это, что гораздо проще.
В то время как подсказка — это экран, где действительно происходит решение, как и во всех собственных подсказках, она ограничена в настраиваемости и пространстве. У вас есть ATT запрос, и вы не можете с ним сделать ничего такого, чтобы улучшить или мотивировать пользователя.
Тем не менее, Apple понимает, что отслеживание не всегда является злом, и позволяет показывать экран перед запросом, который вы полностью контролируете и можете включать все, что захотите (с некоторыми ограничениями).
Предварительная подсказка — это то, на чем вам действительно нужно сосредоточиться.
Вот шесть вещей, которые следует иметь в виду при разработке предварительного экрана:
1. Опишите, что происходит. Пользователи не готовы изо всех сил «помогать» разработчикам, поэтому вы не можете ожидать, что кто-либо из них будет знать, что такое ATT, зачем он вам нужен или как он им поможет.
Вместо этого вы должны объяснить, почему вы прерываете использование приложения на ATT запрос, что вы просите и почему.
Звучит довольно просто, но некоторые разработчики начинают с середины, ожидая, что пользователь будет знать, почему их просят это сделать. Когда вы начинаете сбивать с толку, пользователь с гораздо большей вероятностью будет искать как пропустить запрос, чем пытаться понять, что происходит.
К сожалению, я не нашел отличного примера, которым можно было бы поделиться, но этот пример из New-York Times не так уж плох:
Примечание: Если вы хотите запутать пользователя, думая, что это заставит его согласиться, просто помните, что в случае путаницы большинство пользователей по умолчанию не соглашаются, зная, что они могут сделать это позже, если это абсолютно необходимо.
2. Выделите преимущества, которые это даст. Это самое важное. В дополнение к объяснению того, что происходит, вам действительно нужно описать преимущества. В противном случае вам нужно ответить на животрепещущий вопрос, заданный пользователем, а именно: «Какое мне до этого дело?».
Слишком многие приложения говорят, что отслеживание помогает им предлагать «персонализированную рекламу». Если вы поставите себя на место пользователя, действительно ли это кажется преимуществом? Нет.
TodayTix описывает, что происходит, и выделяет то, что пользователь хочет услышать, а именно то, что это дает пользователю, на красивом экране. Результат довольно приятный:
К вашему сведению, TodayTix совершает грех, совершая несколько действий, а также используя одну кнопку «Разрешить», поэтому игнорируйте эту часть экрана. Ниже я объясню, что в этом плохого.
3. Сделайте подсказку позитивной, но не перебарщивайте. Очень легко сделать описание сухим и информативным. В конце концов, это всего лишь предварительная подсказка, верно? Нет! Скучный, сухой или негативный текст приведет к тому, что пользователи не захотят его читать. Когда они не читают, они по умолчанию отказываются.
Изучите свой текст и убедитесь, что легче улыбаться, читая его, чем не улыбаться. Domino’s использует небрежный тон с некоторым юмором, чтобы растопить лед между собой и пользователем. Это не так уж плохо.
4. И не преувеличивайте. Подобно предыдущему совету, не преувеличивайте и не делайте заявлений, которые не соответствуют действительности. Смехотворные заявления (если включить немного здравого смысла), не заставят вас согласиться.
Facebook предлагает согласиться, чтобы Facebook и Instagram оставались бесплатными, намекая, что если вы откажетесь от отслеживания, Facebook и Instagram могут начать взимать плату за использование.
Это ведь просто смешно. Поэтому не давайте своим пользователям повода смеяться в этот момент.
5. Чем короче, тем лучше. Короткий текст, скорее всего, будет прочитан, и это то, чего вы хотите. Хорошее эмпирическое правило заключается в том, чтобы иметь краткое вступительный текст, за которым следуют 3 пункта. Объясните, что вам нужно во вступлении, и перечислите преимущества списком.
Hopper упрощает все с помощью заголовка и короткого абзаца. Вот и все.
Помните, что вы не можете стимулировать пользователей к согласию, и по большей части ATT запрос очень интуитивно понятен, поэтому вам не нужно указывать пользователю какие нужно сделать шаги чтобы получить возможность использовать идентификатор устройства. И хотя вы можете использовать эту возможность, чтобы «угрожать» пользователю тем, что произойдет, если он не согласится, это неподходящее место.
Не делая всего этого, вы сможете сократить время.
6. Призывайте к действию. Наконец, дайте пользователю кнопку. Apple довольно конкретно говорит об этом и говорит, что у вас должно быть только одно действие, кнопка «Далее» или «Продолжить».
Это облегчит пользователю переход к следующему шагу, а не к его внезапному появлению. BBC очень ясно дает понять, что делать дальше:
Я видел довольно много предварительных экранов, которые используют «Разрешить» в качестве текста для кнопки, и другие, у которых есть опция «Не разрешать», которая предотвращает запуск фактического приглашения, чтобы его можно было запустить позже. Хотя некоторые приложения делают это, Apple против этого и в конечном итоге заблокирует обновления приложений. Я бы не рекомендовал пытаться умничать здесь.
Предварительный экран подготовит пользователя к тому чтобы согласиться на отслеживание, но ему все равно нужно будет нажать «Разрешить» в ATT запросе. Чтобы помочь соединить предварительный экран и запрос, вам нужно будет составить хороший текст для ATT запроса.
Или. если вы решили пропустить предварительное приглашение, что не очень хорошо, у вас будет только текст в запросе, чтобы убедить пользователей в вашей честности.
В любом случае, ваш сеанс копирайтинга еще не закончился. Проблема с текстом ATT запроса заключается в том, что в нем есть одно предложение, поэтому вы должны писать очень тщательно. Вот три совета, которые помогут вам сделать это правильно:
1. Одно предложение. Больше не надо. Чем больше вы пишете, тем меньше они читают. Это верно для предварительного экрана с описанием зачем показывается ATT запрос и еще более верно для фактического запроса, учитывая его расположение. Если вы не уверены, что писать, просто объясните, как отслеживание поможет пользователю (а не разработчику).
Headway, который использует предварительную подсказку, сохраняет текст запроса прямым и лаконичным. Молодцы!
2. Напомните о главном преимуществе. Легко думать об этом приглашении как об инструменте для разработчика, но чтобы сделать это правильно, вам нужно помнить, что пользователь контролирует ситуацию, и именно его точку зрения вы должны принять. Используйте эту возможность, чтобы напомнить пользователю, чем он будет наслаждаться, выбрав и написав на своем языке.
Rentalcars пошли по этому пути в обратном направлении, и я готов поспорить, что у них коэффициент конверсии в одобренный запрос низкий.
Можете ли вы сказать, что здесь не так? Вот несколько вещей:
3. Не используйте технический жаргон. Хотя на самом деле вы получаете доступ к идентификатору для рекламодателей (IDFA), пользователи понятия не имеют, что это такое, и упоминание об этом в вашем приглашении скорее запутает, чем поможет.
Этот разработчик также пытается напугать пользователей, чтобы они выбрали под угрозой того, что им будет показываться нерелевантная реклама. Но действительно ли пользователи хотят релевантную рекламу? Большинство даже не знают, что это значит, поэтому такое объявления не имеет отношения к большинству пользователей.
Более 10 000 приложений и игр уже используют ATT, в том числе такие, как Spotify, Twitch, Coinbase, Clash of Clans, Headspace. Быстрый способ вдохновиться — посмотреть, как это делают они.
Усилиями сообщества на attprompts.com загружено множество скриншотов, предоставленных пользователями, которые столкнулись в приложениях с ATT запросом и предварительным экраном в реальных условиях.
Я тщательно изучал эти подсказки и видел, как многие из них просто не спрашивают должным образом пользователей о том зачем и почему нужно дать доступ к отслеживанию, поэтому я написал это руководство.
Получить высокую конверсию в согласие на отслеживания с первого раза очень маловероятно. Подобно созданию идеальных скриншотов, создание текстов, которые хорошо работают по всем направлениям, больше связано с экспериментами, чем с тем, чтобы сразу большая часть пользователей соглашались на отслеживание.
Надеюсь, вы узнали достаточно, чтобы создать хороший текст, который покажет вашим пользователям, почему они должны поддержать вас. Если в какой-то момент вы все еще не уверены, поставьте себя на их место и спросите: «Что бы я сказал, прочитав это?». И будьте критичны к себе.