etf бывают только в валюте а бпиф как в валюте так и в рублях

Некоторые биржевые фонды торгуются в разных валютах. Какую выбрать?

Недавно узнал, что одни и те же ETF на Московской бирже торгуются в разных валютах. Например, фонд американских акций FXUS можно купить и за доллары, и за рубли.

В чем разница? Правильно ли я понимаю, что если меня интересуют долларовые вложения, то нужно покупать за доллары?

Некоторые ETF и биржевые ПИФы на Московской бирже и правда торгуются сразу в двух или даже трех валютах. Но валюта торгов сама по себе ничего не значит. Важно, в какой валюте активы фонда.

Расскажу более подробно о таких фондах, валюте торгов и разных нюансах.

В какой валюте торгуются фонды

На 18 мая 2020 года на Московской бирже торговались акции или паи 37 ETF и биржевых ПИФов. Некоторые из них торгуются только в одной валюте, некоторые — сразу в двух или трех.

Например, долю в фонде акций российских компаний SBMX можно купить и продать только за рубли. Акции фонда еврооблигаций российских компаний FXRU торгуются в рублях, долларах и евро. В фонд акций европейских компаний AKEU можно вложить только евро и т. д.

Если фонд торгуется в разных валютах, можно купить его акции за одну валюту и продать за другую. В качестве эксперимента я сделал так с фондом золота FXGD: купил акцию фонда за рубли, продал ее за доллары, потом купил за доллары и продал за рубли. Все это в течение нескольких минут.

Не все брокеры позволяют совершать сделки с фондами во всех доступных валютах. Например, в Сбербанке акции уже упомянутого FXRU можно купить только за рубли, в «Уралсибе» — за рубли и доллары, а в «Открытии» — за рубли, доллары и евро. Аналогично не все брокеры дают доступ ко всем фондам.

Чтобы узнать, как обстоят дела у вашего брокера, загляните в приложение или торговый терминал. Можно посмотреть список доступных фондов и увидеть, какие ETF и БПИФы можно купить и за какую валюту. Или спросить об этом сотрудников службы поддержки вашего брокера.

Важна ли валюта торгов

Вы спрашиваете про фонд FXUS, поэтому объясню роль валюты торгов на его примере.

FXUS — это фонд акций американских компаний, отслеживающий индекс Solactive GBS United States Large & Mid Cap NTR. Фонд содержит акции примерно 570 компаний большой и средней капитализации.

Акции американских компаний торгуются за доллары, то есть это долларовый актив. Валюта фонда FXUS — доллары. На Московской бирже купить долю в FXUS можно за рубли или доллары. Неважно, приобрели вы долю в корзине долларовых активов за рубли или доллары. Важно, что вы вложили деньги в долларовый актив.

Долларовая цена акций FXUS на бирже зависит от того, как меняется стоимость активов фонда. Если активы дорожают, долларовая цена FXUS растет, и наоборот. Рублевая цена FXUS зависит также от того, как меняется стоимость активов фонда, и от биржевого курса доллара.

Представим, что в какой-то день долларовая цена американских акций не изменится. Цена акций фонда FXUS в долларах останется прежней. Если при этом курс доллара вырастет, то FXUS в рублях подорожает. Если курс доллара снизится, то FXUS в рублях будет стоить дешевле. Но если мы пересчитаем изменившуюся рублевую цену FXUS в доллары, то увидим, что в долларах ничего не изменилось.

Нет разницы, куплен FXUS за доллары или рубли. Это доля в одном и том же наборе ценных бумаг. На рублевую цену дополнительно влияет меняющийся курс доллара, но даже купленный за рубли FXUS — это долларовый актив, акции американских компаний.

С точки зрения налогов тоже нет разницы, за какую валюту куплен и продан FXUS. Если сделки были в долларах, при расчете налогооблагаемой базы будет подразумеваться, что сделки проходили в рублях по курсу ЦБ. Налоговые вычеты тоже действуют.

В рублях и долларах может отличаться объем торгов: за рубли проходит больше сделок. Но в любом случае в торгах участвует маркетмейкер, по договоренности с ETF-провайдером и биржей обеспечивающий ликвидность акций фонда. Валюта торгов на ликвидность не влияет.

Сложные случаи

Не всегда можно сразу понять, валютным или рублевым активом считать фонд. Это связано с особенностями базовых активов фонда и отслеживаемых индексов или использованием валютного хеджирования.

Например, фонды FXRL и RUSE отслеживают индекс российских акций RTS. Их валюта — доллар, потому что индекс RTS рассчитывается в долларах. FXRL торгуется за рубли и доллары, а RUSE — за рубли, доллары и даже евро.

Однако индекс RTS — это всего лишь долларовая версия рублевого индекса Московской биржи. Неважно, за какую валюту вы купите фонд на индекс RTS, — это все равно вложение в российские акции, то есть рублевый актив. Если изменится курс доллара, а стоимость акций нет, то долларовая цена FXRL и RUSE поменяется, а вот их рублевая цена останется прежней.

Еще бывает так, что разные фонды состоят из одних и тех же бумаг, но у какого-то фонда есть валютное хеджирование. Фонды используют такое хеджирование, чтобы результат инвестиций не зависел от изменения курса валют. Другими словами, из-за валютного хеджирования курс валюты не влияет на цену акций фонда. Результат инвестиций в хеджированный и нехеджированный фонды может сильно отличаться.

Например, фонды FXRU и FXRB состоят из одинакового набора еврооблигаций крупных российских компаний. Еврооблигации — это валютный актив. Однако в фонде FXRB используется рублевое хеджирование, поэтому FXRB торгуется только за рубли в отличие от FXRU, доступного в рублях, долларах и евро.

Курс доллара влияет на рублевую цену FXRU, а на цену FXRB из-за хеджирования нет. FXRU — это валютный актив, а FXRB — рублевый. При этом хеджирование дает дополнительную рублевую доходность, но из-за хеджирования расходы на управление у FXRB выше, чем у FXRU.

На Московской бирже есть и другие пары фондов с одинаковым базовым активом, но разным поведением из-за валютного хеджирования: FXTB и FXMM, FXWO и FXRW. На иностранных биржах тоже есть фонды с валютным хеджированием.

Чтобы выбрать фонды, которые вам подходят, стоит разобраться, во что инвестирует фонд и что влияет на цену его акций. В этом помогут сайты компаний, создавших фонды: там есть подробные данные об устройстве фондов и их составе.

Что в итоге

На Московской бирже акции и паи некоторых фондов торгуются в разных валютах. Не все брокеры дают доступ к торгам в разных валютах. Не все брокеры дают доступ ко всем фондам.

Неважно, за какую валюту вы купили долю в фонде. Важно, какие активы содержатся в этом фонде. Разные валюты торгов просто обеспечивают удобство торгов: можно вложить ту валюту, которая уже есть на счете. Валюта торгов не влияет на доходность или налогообложение.

В некоторых случаях не сразу понятно, считать фонд рублевым или валютным. Например, фонд может состоять из валютных облигаций и поэтому казаться валютным. Но если при этом используется рублевое хеджирование, то акции такого фонда — рублевый актив.

Чтобы не ошибиться, узнайте побольше об интересующих фондах, прежде чем совершать сделки. Так станет понятнее, во что фонды вкладывают деньги и что влияет на цену.

Если у вас есть вопрос об инвестициях, личных финансах или семейном бюджете, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.

То есть, выгоднее купить фонд в той валюте, которая уже есть, чтобы не тратиться на комиссии брокера? Это явным образом в статье не прописано.

Еще не раскрыта тема валютного хеджирования, насколько это стоящая вещь?

Ещё бы это у брокеров было бы, а пока только ВТБ это предлагает. У Тинькофф давно просим, но пока нет.

Дмитрий, ТЖ, вроде как, не сильно связан с банком собственно. Они это всячески подчёркивают.

Семён, а я не имею ничего против, просто как факт, етф в разных валютах, а купить в реальности можно почти у всех только в одной.

Дмитрий, видимо спроса нет)
думаю, если людям принципиально именно за доллары купить долларовый же етф, то они уже давно себе за границей открыли счёт и могут купить там много больше что)

Дмитрий, и это странно, зачем сам Тинькофф пишет о том, чего у него нет?

Али, нас читают не только клиенты «Тинькофф инвестиций», но и те, у кого счета у других брокеров. И те, у кого ещё нет брокерских счетов или ИИС, но кто заитересовался инвестициями. И мы пишем о различных инструментах и стратегиях в целом, без привязки к «Тинькофф».

Я всё таки не понял про FXRL, можете, пожалуйста, объяснить на примере, как будет меняться цена на эту бумагу, купленную за разную валюту при изменении курса доллара?

Артём, акции российских компаний торгуются на Московской бирже за рубли. Индекс Московской биржи основан на рублёвых ценах этих акций. Индекс РТС это то же самое, но исходя из долларовых цен акций.

Представьте, что рублёвая цена акций замерла, а курс доллара вырос в два раза при прочих равных. Индекс Мосбиржи замер так же, как рублёвые цены акций. РТС упал в два раза, потому что за то же количество рублей теперь дают в два раза меньше долларов.

В этой ситуации рублёвая цена FXRL не изменится, как и индекс Мосбиржи. Фонд отслеживает индекс РТС, но получается вот что: рублёвый индекс Мосбиржи пересчитывается в доллары, чтобы получился индекс РТС, при этом цена FXRL пересчитывается из долларов в рубли, чтобы на бирже появилась рублёвая цена FXRL. Другими словами, стоимость активов фонда в рублях не поменялась, так что цена FXRL в рублях осталась той же.

Долларовая цена FXRL поведёт себя так же, как индекс РТС, то есть в данном случае упадёт в два раза. Ведь в пересчёте на доллары активы фонда подешевели в два раза из-за роста курса доллара.

Если считать FXRL в рублях, то он ведёт себя как индекс Московской биржи полной доходности (с реинвестированием дивидендов) минус налоги и минус комиссия за управление. Если считать FXRL в долларах, то фонд ведёт себя как индекс РТС полной доходности (с реинвестированием дивидендов) минус налоги и минус комиссия за управление.

Независимо от валюты покупки FXRL это рублёвый актив, результат которого в рублях и долларах может сильно отличаться из-за изменений курса доллара — так же, как отличаются результаты индексов Мосбиржи и РТС.

Источник

Все ETF на Московской бирже торгуются в национальной валюте. Но некоторые фонды можно приобрести как в рублях, так и в долларах. В этом случае у инвестора возникают сомнения насчет того, какую валюту лучше использовать, чтобы извлечь максимальную выгоду из сделки.

В какой валюте и где можно купить ETF?

По состоянию на 2021 год, на Московской бирже акции и паи некоторых ETF можно приобрести одновременно в рублях, долларах и евро. Одним из таких инвестиционных инструментов является фонд российских еврооблигаций FXRU. Если актив торгуется в разных валютах, инвестор может приобрести его, например, в рублях, а продать в долларах, и наоборот.

Внимание! Чтобы узнать, с какими фондами и в какой валюте работает брокер, рекомендуется ознакомиться с соответствующими данными в его приложении или торговом терминале. Получить информацию можно также у оператора службы технической поддержки.

Приобрести валютные фонды можно также на ИИС. Для этого следует пополнить счет в рублях, конвертировать необходимую сумму в доллары и приобрести активы. Предварительно следует поинтересоваться, позволяет ли брокер осуществление таких сделок.

Приобрести валютные ETF иностранных эмитентов, которые не торгуются в России, можно на зарубежных фондовых рынках через иностранного брокера.

Какое значение имеет валюта?

Роль валюты в инвестировании в ETF можно рассмотреть на примере FXUS. Это фонд, который содержит акции 570 крупных и средних американских компаний, которые торгуются в долларах, т. е. это долларовый актив, даже если в него можно вложить средства в рублях. На Московской бирже в FXUS можно инвестировать как в американской денежной единице, так и в российской.

Стоимость ETF зависит от того, как меняется цена его базовых активов. Если они дорожают, стоимость фонда, выраженная в долларах, тоже возрастает, и наоборот.

Внимание! Приобретая долларовые ETF, можно дополнительно к выгоде, полученной от доходности фонда, заработать на курсовой разнице.

Какие сложности могут возникнуть?

Если фонд использует валютное хеджирование, изменение курса не окажет влияние на цену финансового инструмента. Результат вложений в хеджированный и нехеджированный актив может значительно различаться.

Внимание! Чтобы правильно подобрать ETF для инвестирования, необходимо разобраться, во что он вкладывается и какие факторы оказывают влияние на цену его активов. Для этого рекомендуется ознакомиться с данными, которые размещены на сайте компаний, создавших эти фонды.

Налогообложение

Налогообложение при сделках с инвестиционными инструментами, приобретаемыми в иностранной валюте, имеет важные особенности. Согласно законодательству РФ, база налогообложения рассчитывается в российской денежной единице. Для этого сумма расходов, понесенных в момент покупки фондов, и сумма доходов, полученных в результате их продажи, переводятся в национальную валюту по курсу ЦБ.

В результате разницы курсов, действовавших на момент покупки и продажи актива, возникает риск получения номинальной прибыли в рублях при ее отсутствии в долларах. Несмотря на отсутствие фактической прибыли, инвестор в таком случае вынужден заплатить НДФЛ в размере 13 %.

Внимание! При налогообложении прибыли, полученной в результате сделок с ETF в иностранной валюте, право на получение налогового вычета сохраняется.

Если фонды были приобретены на российской бирже, в качестве налогового агента выступает брокер. Он самостоятельно рассчитывает и удерживает сумму обязательств. Если ETF были приобретены через иностранного брокера, обязанности по налогообложению возлагаются на инвестора.

Выводы

Проанализировав особенности инвестиций в ETF в национальной и иностранной валюте, можно сделать следующие выводы:

В целом приобретение ETF в долларах особой выгоды не приносит. Выбор должен зависеть от того, как инвестору более выгодно и удобно действовать: приобретать финансовые инструменты за доллары или рубли. Рекомендуется использовать ту валюту, которая находится на счете трейдера на момент сделки.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

ETF, БПИФ и ПИФ простыми словами для новичков в инвестициях

Привет! В прошлой статье я рассказал на пальцах про S&P 500 и другие биржевые индексы.

Сегодня поговорим про биржевые фонды: ETF, БПИФ и ПИФ. Вы узнаете о том, что значат эти непонятные аббревиатуры и какую роль они играют в диверсификации портфеля начинающего инвестора. Поехали 🚀

3. Допустим, у вас в портфеле 10-15 различных компаний. Становится довольно проблематично следить за всеми новостями по ним, чтобы сократить убытки или получить дополнительную прибыль. В этот момент вам на помощь и приходят фонды.

Фонды обещают покупателям их акций, что будут инвестировать их деньги определенным образом. Базово существуют два популярных вида биржевых фондов: ПИФ (Паевый Инвестиционный Фонд) и ETF (Exchange Traded Fund).

ETF обещает инвестировать деньги в соответствии с каким-либо биржевым индексом, например, S&P 500 (то есть вы инвестируете в ТОП-500 избранных крупнейших компаний США). Или Dow Jones (когда вы инвестируете в ТОП-30 крупнейших компаний США), или индекс какой-то биржи (например Московской или Лондонской), или какой-то отрасли, или страны. За индексом лежит конкретный в текущий момент список компаний с фиксированным или меняющимся во времени распределением долей между их акциями (или облигациями, или чем-то ещё). Например, фонд может состоять на 25% из определённых акций, на 50% из определённых облигаций и на 25% из золота.

Если вы по какой-то причине не хотите открывать брокерский счёт или индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС), вы можете купить пай ПИФа. Кроме того, у некоторых должностей госслужащих бывают ограничения на покупку зарубежных ценных бумаг, в частности ETF. В таком случае ПИФ также помогает.

Ещё ПИФ пытается обыграть рынок, что в краткосрочной перспективе некоторым игрокам удаётся. Здесь мы вспоминаем про проблему, обозначенную в начале. Профессиональные управляющие действительно могут вовремя или раньше новостей узнавать какие-то рыночные тренды и вовремя продать проблемный актив или купить по более низкой цене тот, который вот-вот вырастет. Таким образом, профессионал может обеспечить доходность, например, 20% вместо 10% (но это не точно😂).

На долгой перспективе сложно обыграть рынок. Сейчас эту закономерность часто иллюстрируют сравнением доходности Уоррена Баффета против доходности индекса S&P 500. По ней видно, что последние 3 года Баффет устойчиво проигрывает индексу. Хотя, возможно, мы что-то не понимаем, и после восстановления мировой экономики он опять окажется впереди😉

Портфель Уоррена Баффета (ТОП-7 акций) vs S&P 500

ETF существует огромное множество, при этом различия могут быть между ними в следующих параметрах.

1. Это может быть ETF известного индекса, такого как S&P 500 или Dow Jones (подробнее про них я писал тут). В таком случае вы четко знаете, как именно распределены деньги между акциями компаний из списка. В частности, в упомянутые списки входят американские компании из разных отраслей.

2. Фонд может специализироваться на конкретной стране, при этом диверсифицироваться по отраслям. Купив акции трёх таких фондов, вкладывающих по отдельности в акции компаний США, Китая и России, вы уже довольно хорошо диверсифицируете свой портфель акций.

3. Фонд может специализироваться ещё и на какой-то конкретной отрасли. Например, акции американских IT-компаний. В таком случае у вас получится портфель, диверсифицированный по компаниям одной отрасли. То есть при падении акций Apple на плохих новостях о продажах айфонов весь портфель не улетит вниз. Во время всеобщего роста отрасль IT скорей всего будет расти быстрее реального сектора, а в кризис. в кризис может случиться что угодно. Кроме того, инвестируя в такие типы фондов нужно не забывать и про риски по конкретной стране: если в этой стране неустойчивая политическая ситуация, то период быстрого роста может смениться быстрым падением.

5. Риск, описанный в пункте выше, применим, по большому счёту, ко всем акциям, поэтому нельзя полагаться только на них. И здесь нам на помощь приходят фонды, которые инвестируют в облигации (государственные или компаний). Это такая же корзина, только с долговыми обязательствами стран или компаний. К ней полностью применимо все, что сказано про диверсификацию по отраслям и странам. Облигации тоже могут меняться в цене, так как торгуются на рынке. Тем не менее условия по ним (регулярные или разовые выплаты) гораздо более четкие и стабильные, поэтому потерять много денег сразу на облигациях сложнее, чем на акциях. Тем более если инвестировать через фонды, где профессиональные управляющие отобрали компании с низкими рисками банкротства.

Вот такой получился ликбез по фондам. Если статья показалась вам полезной, не забудьте поставить лайк 😉

Ещё больше материалов для новичков в инвестировании ищите в моём телеграм-канале, буду рад вас там видеть!

Источник

Как я выбираю фонды в свой портфель

И на какие показатели обращаю внимание

Биржевые фонды подходят и начинающим инвесторам, и опытным.

С их помощью можно инвестировать в различные страны, секторы экономики, облигации или металлы. При этом инвестировать в фонды безопаснее, чем в акции отдельной компании: в составе фонда таких акций могут быть десятки, а то и сотни — если одна компания прогорит, результаты других не дадут портфелю сильно просесть.

В статье я расскажу о том, на какие критерии и параметры ориентируюсь при анализе биржевых фондов. Вы можете как использовать все показатели в совокупности, так и выбрать наиболее понравившиеся. Какого-либо единого алгоритма отбора фондов нет — все зависит от ситуации и инвестора.

О каких фондах вообще речь

Фонды — это компании, которые инвестируют в определенный набор ценных бумаг. Еще их называют провайдерами или управляющими компаниями. Покупая одну акцию, или пай, такого фонда, вы становитесь владельцем небольшой части всего набора, в который инвестирует фонд.

Первый биржевой фонд на российском рынке появился в 2013 году. На момент написания статьи на Московской бирже торговалось 55 биржевых фондов, большая часть из них появилась за последние два года. Российским инвесторам доступны два вида фондов — ETF и БПИФ.

ETF, Exchange Traded Funds, — торгуемый на бирже фонд. Обычно ETF повторяют движение какого-либо индекса, то есть набора ценных бумаг, собранного по определенному принципу.

Например, есть фонд, инвестирующий в 500 крупнейших компаний, торгующихся на американских биржах. Ничего другого такой фонд купить не может — он всегда будет инвестировать в 500 крупнейших компаний. Но встречаются и самостоятельные фонды, состав которых определяют управляющие.

Если до 2020 года для инвестиций в золото российским инвесторам был доступен только ETF FXGD, то в 2020 году появились БПИФы ВТБ и Тинькофф. А если посмотреть на фонды, которые инвестируют в технологические акции, то их за последнее время стало шесть. Правда, в целом до американского рынка фондов пока далеко: там в 2019 году количество ETF перевалило за две тысячи.

Как победить выгорание

Как определиться с задачей, которую должен выполнять фонд

Для начала я определяюсь с конкретной задачей, которую должен решать фонд. Например, если я хочу защитить портфель от резких просадок, нужны защитные активы вроде золота. А если хочу диверсифицировать вложения и инвестировать конкретно в европейский рынок — нужен фонд на европейские компании. Для ИТ-отрасли — еще один фонд. Фондов много, но это все еще проще, чем выбирать конкретные ИТ-компании.

Если у вас есть доступ к иностранным рынкам через статус квалифицированного инвестора или счет у зарубежного брокера, можно покупать фонды там: комиссии фондов на американских рынках ощутимо ниже, чем на российском.

Собрать всю необходимую информацию по биржевым фондам помогут следующие сайты.

Сайты управляющих компаний. Это основной источник, где можно узнать всю актуальную информацию по фонду: котировки, состав, историческую доходность, принцип управления. Но далеко не все УК рассчитывают статистические показатели.

Rusetfs — агрегатор фондов, торгующихся на российских биржах. Есть информация по каждому фонду, в том числе статистические показатели и аналитика. Можно искать и сравнивать фонды с помощью скринера.

Сайт Мосбиржи — на отдельной странице представлены все фонды, которые торгуются на бирже, и краткая информация по ним. В частности, тут можно оценить ликвидность фондов.

Etfdb.com — агрегатор американских ETF, 2323 фонда в базе на момент написания статьи. Много функций: от состава и описания фонда до подбора по различным параметрам и сравнения.

Etf.com — еще один сайт с обширной базой американских ETF.

Portfolio Visualizer — хороший скринер, в котором можно подобрать ETF и посмотреть множество расчетных показателей. Еще тут можно собрать портфель и посмотреть его историческую доходность, сравнить с индексом или альтернативным портфелем.

Когда задача поставлена, можно начать выбирать фонды. Вот на что я обращаю внимание.

Объем активов говорит о том, насколько фонд крупный: как много людей в него инвестируют. Ликвидность описывает, насколько быстро этот актив можно продать по рыночной цене. Инвестору нужно понять, сможет ли он купить, а в дальнейшем и продать бумаги на определенную сумму.

Оценить ликвидность актива можно по объему торгов или стакану заявок. Считается, что если объем торгов больше миллиона, то актив ликвидный: его можно будет без проблем продать и купить в рабочее время биржи. На самом деле все относительно и зависит от того, сколько вы планируете вложить. Понять, сможете ли вы купить тот или иной актив, можно с помощью стакана заявок.

Да, доходность в прошлом не гарантирует доходность в будущем, но зачастую полезно посмотреть, как вел себя фонд на протяжении разных периодов. При сравнении нескольких фондов высокая доходность может говорить о более эффективном подборе активов и низких издержках.

Некоторые сайты используют показатель CAGR — совокупный среднегодовой темп прироста доходности. CAGR показывает, насколько в среднем за год растут котировки анализируемого фонда.

Фонды могут называться похоже, классифицировать себя одинаково, но их состав может кардинально отличаться. Иногда управляющие закупают не отдельные акции, а другие ETF — особенно это любят российские фонды. В этом нет ничего страшного, но это создает дополнительные скрытые комиссии.

Еще нужно учитывать количество бумаг в составе фонда: чем их больше, тем меньше риск. Часто сайты-агрегаторы фондов рассчитывают долю топ-10 акций в составе фонда. Эта информация позволит понять, насколько равномерно распределены средства внутри фонда, акции каких компаний преобладают.

Например, инвестор хочет инвестировать в фонд ИТ-компаний, но у него уже есть в портфеле акции Google, Apple и Microsoft. Посмотрим на составы двух фондов технологических компаний — FXIT от FinEX и TECH от Тинькофф.

Топ-10 активов FXIT

Топ-10 активов TECH

Получается следующая картина: у инвестора уже есть акции Google, Apple и Microsoft, а в составе FXIT эти акции составляют примерно 40% от всех активов — с точки зрения диверсификации инвестору не очень разумно вкладывать в этот фонд, он просто сильно увеличит долю тех акций, которые у него уже есть. Конкретно в этом случае инвестору разумней инвестировать в фонд TECH, в котором доля этих компаний менее 5%.

Еще агрегаторы предоставляют разбивку фонда по регионам, странам, размерам компаний и секторам — на нее тоже полезно посмотреть для диверсификации.

Это один из самых очевидных критериев. Обычно комиссия уже заложена в стоимость пая и складывается из трех составляющих:

Средняя комиссия у российских биржевых фондов — 0,99%. В свою очередь, средняя комиссия американских ETF в 2020 году стала ниже 0,2%. Такая разница связана с тем, что российский рынок пока недостаточно развит: небольшая конкуренция, маленький объем активов фондов. Одно дело — получать комиссию с сотен миллионов долларов, другое — с десятков миллионов рублей. Из-за этого управляющие компании, работающие на российском рынке, вынуждены брать с инвестора больше.

При сравнении двух фондов, которые просто дублируют индекс, например S&P 500, нет смысла выбирать фонд с большей комиссией. Если на небольшом временном промежутке десятые процентного пункта не сыграют большой роли, то при долгосрочном инвестировании выгода станет очевидной.

Для примера возьмем два абстрактных фонда, оба инвестируют в американские акции, повторяя S&P 500. Комиссия у фонда А — 0,5% годовых, а у фонда Б — 0,4%. Предположим, что среднегодовая доходность будет одинаковая и составит 10%. Чем больше срок инвестирования, тем больше заметна разница в доходности между фондами. Если через пять лет комиссия съест 0,8% от прибыли, то через 15 лет — уже 5,9%.

Как разница в 0,1% комиссии съедает доходность

Некоторые фонды следуют за малопопулярными индексами либо сами управляющие выбирают, что добавить в портфель, после тщательного отбора. Такие фонды могут завышать комиссию из-за уникальности и проделанной работы.

Важный показатель для пассивных инвесторов, поэтому при выборе фонда стоит обратить внимание на дивидендную доходность и частоту выплат. Российские биржевые фонды, кроме RUSE, не платят инвесторам дивиденды, а реинвестируют их. Доходность не теряется: на полученные дивиденды фонд докупает ценные бумаги, поэтому стоимость чистых активов фонда растет, а за ней — и котировки акций самого фонда.

А еще, если фонд зарегистрирован за рубежом, то может происходить двойное налогообложение: сначала налог на дивиденды заплатит фонд, а потом — инвестор.

Что такое расчетные показатели

Кроме основных моментов, описанных выше, при выборе фонда стоит обратить внимание на расчетные показатели. Их можно вычислить с помощью «Экселя» или воспользоваться сайтами-агрегаторами.

По-другому — стандартное отклонение или риск актива. Волатильность показывает, насколько сильно доходность актива может отклоняться от своей средней.

Например, есть фонд со среднегодовой доходностью 10% и стандартным отклонением 8% — это значит, что будущая доходность фонда с вероятностью 70% будет находиться между 2 и 18%.

Волатильность учитывает как резкий рост цены активы, так и ее падение.

Xi — доходность фонда за i период (обычно за день)

X — средняя доходность фонда

N — количество наблюдений

Это формула дневной волатильности. Чтобы получить за другой период, нужно умножить на квадратный корень из числа торговых дней. Для вычисления годовой волатильности это квадратный корень из 250.

В «Экселе» можно воспользоваться формулой:

=СТАНДОТКЛОН (доходность фонда по дням) × квадратный корень из числа торговых дней

Тут все зависит от вашего отношения к риску. Если не готовы к тому, что цена фонда будет изменяться по 3—4% в день в разные стороны, то лучше выбирать фонды с минимальной волатильностью, но стоит учитывать, что статистически волатильные активы дают большую максимальную доходность. Для людей, склонных к риску, подойдут фонды с высокой волатильностью.

Рассмотрим пример расчета волатильности. Есть портфель, который в основном состоит из российских акций. Необходимо подобрать в него фонд, инвестирующий в иностранные компании. Там и так много рискованных активов, поэтому нужно найти не слишком волатильный фонд, но при этом эффективный.

Чтобы найти наиболее подходящий в данной ситуации, рассчитаем показатели, а затем на их основе сделаем выбор.

Котировки фондов можно загрузить через «Финам». Я взял данные 2020 года для наглядности. Для того чтобы рассчитать волатильность в «Экселе», нам необходимо вычислить дневную доходность. По ссылке доступен пример расчета.

Из нашего примера самая низкая волатильность оказалась у фонда VTBE — 21,1%. FXDE недалеко ушел, у него 23,3%. Учитывая наше задание подобрать не сильно рискованный актив, можно рассмотреть включение этих фондов в портфель. У MTEK волатильность практически в два раза больше, чем у конкурентов, — это делает его подходящим для более агрессивных инвесторов.

Но все-таки не будем торопиться и посчитаем другие показатели для полноты картины.

Этот коэффициент показывает, насколько фонд коррелирует с рынком. Простыми словами, он описывает, как сильно фонд повторяет движение основного индекса. Под основным индексом обычно понимают индекс, который характеризует весь рынок. В России это ММВБ, а в Америке — S&P 500.

Коэффициент необходим для того, чтобы понять, насколько фонд подвержен рыночным рискам.

cov_x,p — ковариация доходности фонда x и доходности рынка (индекса) p;

σ — стандартное отклонение доходности рынка.

В «Экселе» можно использовать формулу:

=ИНДЕКС(ЛИНЕЙН(доходность фонда;доходность индекса);1)

Вот как трактуются значения.

Бета 0, говорит о том, что цена актива меняется в том же направлении, что и основной индекс. Чем больше бета, тем сильнее фонд повторяет движения индекса. Например, у фонда SPY бета равна 1, так как он полностью дублирует S&P 500.

Коэффициент следует применять для диверсификации портфеля. Хорошо сбалансированный портфель должен иметь защиту от коррекций на рынке. Для этого в его состав необходимо включать активы с бетой ближе к 0, например фонды гособлигаций, золота или акций защитных секторов. Конечно, агрессивным инвесторам, чья цель — заработать как можно больше, можно рассмотреть фонды с бетой больше 1. Но стоит учесть и риски, ведь такие активы во время коррекции на рынке падают сильнее остальных.

В той же таблице на листе «Бета» есть пример расчета. В качестве основного индекса я взял индекс Московской биржи, так как в нашем примере портфель состоит преимущественно из российских акций и нам нужно подобрать активы, которые будут вести себя не так, как российский рынок. Для индекса также нужно рассчитать дневную доходность.

У всех фондов получились невысокие значения беты. Это связано с тем, что они не инвестируют в российские активы. Самое низкое значение показателя у фонда MTEK — 0,02. Это говорит о том, что динамика цены фонда никак не повторяет динамику индекса Мосбиржи. Учитывая, что портфель в нашем примере состоит преимущественно из российских акций, лучшим вариантом будет именно MTEK, так как это снизит риски.

Коэффициент Шарпа характеризует соотношение доходности и риска фонда. Чем коэффициент больше, тем лучше.

Sharp = (Доходность фонда − Доходность безрискового актива) / Волатильность фонда

Под безрисковым активом понимается доходность государственных облигаций или ставка по депозитам в крупных банках.

С помощью коэффициента можно оценить эффективность подбора активов в фонд.

Как трактуются значения:

Шарп ≥ 1 — доходность фонда полностью покрывает риск;

Шарп = 0—1 — доходность фонда не покрывает риск;

Чтобы рассчитать коэффициент Шарпа, необходимо вычислить годовую доходность. В моей таблице пример расчета — на листе «К. Шарпа». Смысл в том, что мы сначала находим среднедневную доходность за данный период, а затем вычисляем годовую, умножив на количество рабочих дней в году — 250. В качестве безрисковой доходности я взял доходность пятилетних ОФЗ.

Наибольшее значение коэффициента Шарпа у фонда MTEK — 1,15. Это говорит о том, что инвестиции в этот фонд дают максимальное количество доходности на единицу риска по сравнению с конкурентами. Тем не менее значения показателя других фондов ненамного ниже — и все больше 1, соответственно, их тоже можно назвать эффективными.

Sortino = (Доходность фонда − Доходность безрискового актива) / Волатильность фонда «вниз»

При расчете коэффициента Сортино главное — определить волатильность актива «вниз», так как остальные данные можно взять из расчета коэффициента Шарпа. Я считаю ее на листе «К. Сортино».

Для начала я нашел дни, когда доходность актива была отрицательной, и вынес их в отдельный столбец. А затем вычисляем волатильность только по этим дням по уже знакомой нам формуле стандартного отклонения.

Сам Сортино считается по аналогии с Шарпом.

Результаты получились аналогичные, как и при расчете коэффициента Шарпа: снова MTEK в лидерах. В этой ситуации отклонения «вниз» не оказали значительного влияния на эффективность фондов.

Источник