Миноритарный акционер что это значит

Кто такие миноритарии, почему важен процент ценных бумаг и что такое миноритарные акционеры

Скажу прямо: это слово редко встречается в моих материалах, поэтому решила ближе познакомиться вас с такими инвесторами и рассказать, кто такие миноритарии и что такое миноритарные акционеры. Это лица, на руках которых нет контрольных пакетов акций и они самостоятельно не могут принимать решение о деятельности компании. Миноритарные акционеры, по сути, это каждый из нас у кого определенная часть ценных бумаг акционерного общества, но не более 50%.

Миноритарии могут вступать в конфликт с мажоритариями или вовсе сбалансировано существовать друг с другом даже на протяжении длительного времени. Поскольку первое лицо не участвует напрямую в управлении компании, порой ему сложно противостоять действиям последних, даже если они на грани закона. Для того, чтобы защитить права миноритариев во многих странах разработаны специальные поддержки со стороны государства. А сейчас ближе к тому, какая принципиальная разница между акционерами.

Оглавление:

В чем отличие миноритариев и мажоритариев

Миноритарии и мажоритарии являются полноценными участниками инвестиционного рынка, правда первых куда больше, чем последних. В определении миноритариев есть 2 подхода:

Права миноритарных акционеров

Подобная инвестиционная деятельность не чем не отличается от ситуации, если бы вы просто купили акции и даже не знали, какая у вас роль. Единственный нюанс, что мажоритарии могут принять решение, с которым миноритарии вынуждены будут согласиться. Например, компания «Бублик Интертеймент» всегда выплачивала прибыль вкладчикам, но в этом году дивиденды не поступят на счет, поскольку так решили мажоритарии у которых на руках пусть даже 50%+1 акция. Но при этом не стоить думать, что мажоритарии во всех случаях могут единолично принять различные решения. У миноритариев есть определенные права, которыми они могут умело пользоваться:

Среди других прав с учетом вида документа, выделяют такие:

В зависимости от процентного соотношения, каждый вкладчик имеет право голосовать, запрашивать документы, вносить вопросы на повестку дня, получать протоколы заседаний.

Принудительный выкуп акций

В некоторых случаях мажоритарий может выкупить акции миноритариев без прямого согласия, которые выставлены на добровольную продажу. Таким образом, определенное лицо покупает 20% акций и суммарно становится владельцем 95%. Затем оно имеет право принудительно выкупить акции других вкладчиков, сосредоточив у себя100% портфель и сделать это в рамках закона. В дальнейшем такой факт может провоцировать различные конфликтные ситуации.

Защита прав миноритарных акционеров

Фактически, как и миноритарии в бизнесе, люди с определенным небольшим количеством ценных бумаг, имеют право на защиту своих имущественных интересов. Иногда в критических ситуациях на АО созывается форум миноритарных акционеров, направленный на консолидацию сил, чтобы выступать единым фронтом против мажоритариев, которые играют не совсем честно. Для того чтобы оферты проводились в рамках закона, а также вносились другие изменения, в РФ действует система защиты.

Защита миноритариев и их права в зависимости от доли акций

Риски и гарантии миноритарных акционеров

Для того, чтобы накопительный счет постоянно расширялся, предусмотрены гарантии:

Последствия конфликтов между акционерами

Различные акционеры компании могут иметь общие цели и двигаться к ним или же конфликтовать. Как правило, миноритарии хотят получить прибыль максимально скоро, а мажоритарии ориентированы на более длительный срок для получения дохода. Но нельзя сказать, что конфликтная ситуация всегда несет только вред, например, она может привлечь внимание потенциальных вкладчиков, таким образом, увеличится цена на ценную бумагу и капитализация станет больше.

Если же конфликт длиться долго, тогда в проигрыше все, ведь задействуется новый ТОП-менеджмент для решения критических ситуаций, акционерное общество не работает в полную силу и конкуренты могут дождаться выгодной ситуации и даже изменить бенефициара. А какие правила для крупных и мелких вкладчиков в ПИФы ВТБ можно узнать из материала на www.gq-blog.com.

Подводя итог, уточню, что для определенных компаний заметна разница между миноритариями и мажоритариями. Например, миноритарии Газпрома 2 года назад подавали в суд на монополию, поскольку та, по их мнению, нарушила права во время собрания акционеров. 4 года назад они обращались к Владимиру Путину, чтобы он остановил принятие законопроекта об обязанности выставления оферты при покупке больших пакетов других госкомпаний.

Если хотите минимизировать риск подобных конфликтных ситуаций, тогда стоит перед покупкой ценных бумаг изучать наперед, кому принадлежит контрольный пакет акций и сколько ценных бумаг находятся в одних руках. Но эти данные чаще всего конфиденциальны или их найти крайне сложно.

Остается пожелать всем успешных инвестиций, и чтобы «маленькие люди», как часто называют миноритариев, всегда были с доходом и не были обижены мажоритариями.

Источник

Миноритарии и мажоритарии: определение и примеры

Миноритариями и мажоритариями называют инвесторов, имеющих разные доли акций в компании. От размера этой доли зависит способность владельца акций влиять на судьбу акционерного общества. В этой статье мы рассмотрим и сравним права миноритарных и мажоритарных акционеров России и США.

Миноритарии и мажоритарии в России

Мажоритарий («majorite» в пер. с франц. «большинство») — это владелец крупного акционерного пакета отдельного АО, единолично управляющий компанией или заметно влияющий на ее политику. Миноритарий («minorite» в пер. с франц. «меньшинство») — рядовой инвестор, владеющий небольшим количеством бумаг и практически не оказывающий влияния на акционерное общество.

Сами термины миноритариев и мажоритариев в российском законодательстве отсутствуют. Данных понятий нет ни в Гражданском кодексе РФ, ни в законе от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Акционеров различают по количеству и виду акций, находящихся у них в собственности, однако четкой границы между мажоритарным и миноритарным пакетами не существует. Она устанавливается индивидуально, так как АО различаются по числу акционеров, положениям устава, наличию акционерного соглашения и т.д.

Держатель контрольного пакета является мажоритарным акционером и уже может принимать ключевые решения по развитию бизнеса. Например, около 77% ПАО «Северсталь» косвенно владеет А. Мордашов, он же управляет компанией. Порядка 20% акций Северстали находятся в свободном обращении и ими владеют миноритарии.

Стоит отметить, что мажоритариев может быть несколько и иногда контрольные права получает обладатель 10-20% ценных бумаг. Например, крупнейшим пакетом ПАО «Магнит» на сегодня владеет банк ВТБ — 17,3%, на втором месте «Марафон групп» А. Винокурова — 13,8%. Остальные ценные бумаги Магнита принадлежат рядовым акционерам и могут быть куплены на бирже.

⚡ Второй по значимости пакет акций является блокирующим. Он дает право на отклонение решений, принятых советом директоров, и должен составлять не менее 50% от контрольного пакета.

Мажоритарием и миноритарием может выступать как физическое лицо, так и юридическое: группа компаний, инвестиционный фонд, а также государство. Полномочия Российской Федерации, как акционера, осуществляют органы власти. Так, Росимущество является держателем почти 90% обыкновенных акций ПАО «Россети», почти 40% – ПАО «Газпром».

Основные права мажоритарных и миноритарных акционеров в РФ

Базовые права акционеров закреплены в ФЗ № 208 «Об акционерных обществах». Все владельцы акций вправе получать дивиденды, владеть бизнесом на долевой основе и иметь право на компенсацию своей доли АО при его ликвидации. Возможность влияния на собрании акционеров зависит от доли акций инвестора.

В случае банкротства АО все акционеры получают право на долю имущества только после кредиторов компании, в частности владельцев облигаций. Владельцы привилегированных акций имеют преимущество перед держателями обычных долевых бумаг, которые таким образом оказываются на третьей линии задолженности по ценным бумагам.

На практике, особенно в России, банкротство АО оставляет миноритарных акционеров практически без шансов даже на минимальную компенсацию средств. У владельцев пакета акций шансов больше.

С другой стороны, миноритарии отвечает за деятельность общества не больше, чем в размере цены купленной акции. Другими словами, они не могут потерять больше стоимости покупки. Исключением является банкротство юридического лица, вызванное действием или бездействием акционеров: в этом случае владелец акции несет субсидиарную ответственность по обязательствам общества.

Как правило, мажоритарные акционеры имеют не менее 30% обыкновенных акций. Такая доля позволяет оказывать влияние на решения общего собрания и является минимальным порогом по добровольному выкупу акций, предлагаемым миноритариям по оферте. Владельцы блокирующего пакета не менее 25% относятся к мажоритариям при условии отсутствия собственника контрольного пакета.

ИМУЩЕСТВЕННЫЕ ПРАВА МАЖОРИТАРИЕВ:

НЕИМУЩЕСТВЕННЫЕ ПРАВА МАЖОРИТАРИЕВ:

Владелец более 95% обыкновенных акций компании вправе выдвинуть требование о покупке оставшихся бумаг. Это называется принудительным выкупом, для которого не требуется согласие тех, у кого выкупаются акции (но они могут попробовать оспорить цену выкупа). Аналогичное требование могут направить и сами миноритарии, если недовольны политикой компании.

Права акционеров также содержатся в уставе, корпоративном договоре или акционерном соглашении. При необходимости в соглашении конкретизируют, как держатели акций будут реализовывать свои права. Например, мажоритарии могут ограничить продажу ценных бумаг до определенного момента или без наличия нужного процента голосов.

Права миноритария возникают даже при владении одной единственной ценной бумагой. Чем больше доля акций, тем шире перечень привилегий.

Крупные мажоритарии российского рынка

Большая часть акционерных обществ в России принадлежат одному ключевому мажоритарию. Доля крупнейших влиятельных акционеров варьируется от 30% до 95%. В таблице ниже приведены примеры некоторых основных акционеров (физических лиц), как положительно, так и отрицательно взаимодействующих с рядовыми инвесторами.

Крупнейшим мажоритарным акционером на российском рынке являются госкомпании и госструктуры (упомянутое выше Росимущество, Минфин и другие). Некоторые компании, например, ВТБ и Россети, не соблюдают предписание о направлении прописанной в политике доли чистой прибыли на дивидендные выплаты.

Конфликт интересов мажоритариев и миноритариев

Злоупотребления со стороны мажоритарных акционеров на российском рынке часто приводят к разногласиям с рядовыми инвесторами. В большинстве случаев они связаны с невыплатой или уменьшением дивидендов. Кроме того, права миноритариев нарушаются следующим образом:

Примеров достаточно. Дочерние компании Газпрома не выставляли оферту при выкупе крупных пакетов ценных бумаг Роснефтегаза. Роснефть не сделала этого при покупке ТНК-ВР. Миноритарии последней, не дождавшись дивидендных выплат за 2012 год, судились с «Роснефтью», требуя выкупа акций. Суд позицию истцов не поддержал.

Кроме того, ряд госкомпаний предоставляют неоправданно огромные займы. Саратовский НПЗ с капитализацией 13 млрд. руб. выдал кредитов на сумму в 21 млрд. Башнефть с капитализацией 280 млрд. кредитовала Роснефть на общую сумму 160 млрд. руб.

Для защиты своих прав рядовой инвестор может обратиться в суд. Но стоит помнить, что закон формально гарантирует соблюдение прав мелких акционеров лишь при организации выкупа акций. В российском законодательстве нет ответственности за нарушение дивидендной политики (размер и сам факт выплаты дивидендов это внутреннее решение компании) или другие дискриминационные действия со стороны мажоритариев.

При желании миноритарии, недовольные политикой АО, могут объединиться и попробовать создать проблемы для крупных акционеров. Например, организовать гринмейл (корпоративный шантаж). Конечная цель гринмейлеров — заставить руководство компании выкупить у них акции по разумной цене. С этой целью работу АО осложняют судебными исками, инициируют проверки и т.д. Однако это скорее западная практика, плохо работающая в России.

Миноритарии и мажоритарии в США

Миноритарным акционером в США, как правило, считается держатель менее 50% всех акций компании. Как и в России, отдельные миноритарии не влияют на бизнес и не могут избирать директоров в совет корпорации. Однако контролирующий акционер может владеть менее 50% прав голосов и не считаться миноритарием.

В США распространены компании-мажоритарии, владеющие контрольным пакетом других предприятий. К ним относится Berkshire Hathaway (с гендиректором Уорреном Баффетом), полностью владеющая Duracell, BNSF, Lubrizol, Helzberg Diamonds, Long & Foster, Pampered Chef, Forest River и т.д. У самой Berkshire Hathaway нет мажоритарного акционера. Уоррен Баффет владеет 32,4% обыкновенных акций этой корпорации.

Международная нефтяная корпорация Exxon Mobil владеет судоходной компанией SeaRiver Maritime, страховой — Ancon Insurance Company, разведывательной и добывающей — Aera Energy и десятками других. Корпорация Apple неоднократно приобретала акции компаний ИТ-рынка, крупнейшие из которых: NeXT, P.A.Semi, Quattro Wireless, Siri, Anobit Technologies, Beats Electronics и т.д.

Вообще в Америке существуют общества с ограниченной ответственностью и два вида корпораций: C и S-Corporation. Первый вид предусматривает допуск к владению акциями любое физическое или юридическое лицо. Широко известные представители C-Corporation это, например, компании Coca-Cola и Apple. Аналогами в России будут ПАО.

S-Corporation можно сравнить с российским НАО. Количество акционеров не может превышать 100 человек, акции не торгуются на биржах и могут быть только одного класса. Акционерами могут стать только резиденты США, а также трасты или другие юридические лица, освобожденные от уплаты налогов.

Права и обязанности акционеров в США

Законодательство о компаниях США предоставляет больше прав и полномочий акционеру по мере увеличения его пакета. Перечень прав может быть установлен на уровне штата. К типичным правам американского акционера относят:

Мажоритарный акционер нередко является учредителем компании или потомком основателя. Владелец пакета 50%+1 может полностью контролировать деятельность компании, особенно выборы ее совета директоров. Мажоритарии обязаны действовать в интересах компании и всех ее акционеров.

Рядовые держатели акций не всегда могут реализовать свои права из-за политики мажоритарных акционеров. «Миноритарная группа» может иметь больше акций, но не иметь контроля из-за структуры компании или включать акционеров без права голоса. Ниже представлена акционерная структура компании Кока-Кола.

Лучший способ защиты прав всех акционеров — это использование эффективного акционерного соглашения. Оно также может содержать ограничения на передачу акций, не позволяющие «посторонним» стать акционерами.

В Западных странах активисты-миноритарии объединяются и проводят совместные кампании. В последние годы держатели акций часто подают иски о притеснении (невыплате дивидендов, злоупотреблениях или принятии решений без учета мнения меньшинства). Американские суды нередко встают на сторону миноритариев.

Заключение

Мажоритарные и миноритарные акционеры это неотъемлемая часть акционерного общества, но мажоритарии имеют гораздо больше прав и влияния на бизнес. Миноритарии могут оспорить несправедливо принятые решения в суде, причем у американских акционеров в этом смысле больше опыта и возможностей.

Российское законодательство хотя и гарантирует рядовым держателям ряд прав, но остается несовершенным. В России в целом очень невысокая культура уважения интересов миноритариев и плохо отлажена схема их взаимодействия между собой для отстаивания своих прав.

Источник

Миноритарий

Миноритарий: права и их защита, выкуп акций, консолидация и дробление акций, ТНК ВР и Роснефть

Содержание

Права миноритариев

ассмотрим кто такой миноритарий, и какие у него есть права по отношению к инвестируемым им организациям. Миноритарный акционер не участвует в прямом управлении организацией и из-за этого ему не так легко бороться с мнением акционеров, у которых есть контрольный пакет акций (КПА). Практически миноритарные акционеры имеют такие права:

— получение части средств после ликвидации организации;

— получение полной информации о деятельности фирмы;

— право на приобретение акции дополнительной денежной эмиссии для защиты от размытия пакета;

— право требовать у мажоритариев выкупить свои активы по рыночной цене, если миноритарий голосовал против основных решений акционеров.

Но тем же законом предусмотрено, что после того, как у главного акционера окажутся 95% всех активов организации, он имеет право заставить продать миноритарных акционеров оставшуюся часть акций.

Защита прав миноритарных акционеров

Поскольку миноритарный акционер не участвует в корпоративном управлении, ему сложно напрямую противодействовать акционерам, владеющим контрольным пакетом акций, если те решат каким-либо образом уменьшить ценность акций миноритарного акционера (например, путём вывода активов в другую организацию, в которой у миноритарного акционера нет доли, или дополнительной денежной эмиссией акций). Поэтому законодательства большинства стран предусматривают специальные права для миноритарных акционеров.

Российское законодательство включает меры для защиты миноритарных акционеров:

— три четверти голосов участников собрания акционеров требуются для некоторых корпоративных решений (и закон позволяет для некоторых из них устанавливать более высокий порог в уставе), изменение устава, реорганизация или ликвидация общества, определение количества и стоимости акций в выпуске, приобретение обществом собственных размещённых акций (подп. 1-3, 5, 17 п. 1 ст. 48 закона РФ «Об акционерных обществах»)

— одобрение крупной договора с имуществом, стоимость которого составляет более 50 процентов балансовой стоимости активов общества (там же, п. 3 ст. 79);

— уменьшение уставного капитала общества за счёт уменьшения номинальной стоимости акций;

— кумулятивное голосование при выборе членов совета директоров (там же, п. 4 ст. 66) даёт возможность акционеру, владеющему, например, 15 % акций, выбрать 15 % членов совета директоров;

— в случае приобретения более 30 % (а затем 50 %, 75 % и 95 %) акций, потребитель обязан предложить остальным акционерам выкупить их акции по цене не ниже расчётной (там же, п.п. 1, 4 ст. 84.2, 84.7);

— акционер, владеющий не менее 1 % акций, может подать иск от имени общества к руководству общества, которое причинило своими действиями или бездействием убытки обществу (там же, абз. 1 п. 5 ст. 71);

— акционер, владеющий не менее 25 % акций, имеет право на доступ к документам бухгалтерского учёта и протоколам заседаний правления (там же, п. 1 ст. 91).

Принудительный выкуп акций у миноритариев

Законодательства многих стран предусматривают возможность принудительного выкупа крупным акционером оставшихся у миноритарных акционеров акций, после того, как этот акционер скупит почти все акции (в Российской Федерации — 95 % акций).

Принуди́тельный вы́куп а́кций или сквиз-а́ут (от англ. squeeze out — «вытеснение», «выдавливание») — предусмотренная законодательством некоторых стран процедура обязательной продажи акций миноритариев (без их согласия) крупному акционеру в качестве завершающего этапа приобретения им акций акционерного общества (АО), осуществляемой посредством процедуры добровольного или обязательного предложения, в результате которой таким крупным акционером приобретен доминирующий пакет акций (обычно не менее 90-98% величины уставного капитала в зависимости от конкретного законодательства).

Зеркальным отображением права на сквиз-аут является право миноритариев на селл-аут (право требования обязательного для крупного акционера выкупа акций миноритариев при наличии желания последних). Предоставляется миноритариям при тех же условиях, при которых право на сквиз-аут наступает у крупных акционеров.

С точки зрения экономической целесообразности принудительный выкуп акций рассматривается как возможность завершить процесс консолидации акций акционерной компании в руках одного акционера или нескольких аффилированных между собой акционеров на условиях, максимально выгодных как для приобретателя, так и для миноритариев. Логика при этом заключается в том, что, с одной стороны, в крупных акционерных обществах у лица, стремящегося осуществить приобретение контроля над обществом посредством консолидации его акций, практически нет шансов выкупить все акции, даже в случае предложения выгодной цены (хотя бы просто в силу наличия «мертвых душ» в реестре). С другой стороны, при сосредоточении в руках одного акционера крупного пакета акций, ликвидность таких акций резко снижается, и миноритарным акционерам практически невозможно реализовать свои акции по выгодной цене на публичном рынке. Жесткий контроль за процедурой принудительного выкупа и за ценообразованием по сделке позволяет максимально учесть интересы обеих сторон.

Консолидация и дробление акций для миноритариев

В процессе консолидации две или более акций общества конвертируются в одну новую акцию той же категории (типа). При этом увеличивается номинальная стоимость каждой акции за счет сокращения общего количества акций, а величина уставного капитала остается неизменной; в процессе дробления одна акция общества конвертируется в две или более акций общества той же категории (типа). При этом уменьшается номинальная стоимость каждой акции за счет увеличения общего количества акций, а величина уставного капитала также остается неизменной.

В соответствии с комментируемой статьей как при консолидации, так и при дроблении размещенных акций в устав общества вносятся соответствующие изменения относительно номинальной стоимости и количества размещенных и объявленных акций общества соответствующей категории (типа). Внесение таких изменений в устав общества осуществляется по решению общего собрания акционеров (см. комментарий к указанной статье).

Для целей отражения в уставе общества общего количества размещенных акций все размещенные дробные акции суммируются. В случае, если в результате этого образуется дробное число, в уставе общества количество размещенных акций выражается дробным числом.

Корпоративный шантаж миноритариев

Поскольку объём прав, предоставленных законодательством миноритарному акционеру с небольшой долей в фирмы (зачастую всего 1 %) довольно велик, миноритарные акционеры могут заниматься так называемым «корпоративным шантажом» («гринмейл») — требованиями выкупа своих акций за повышенную цену, угрожая в противном случае парализовать работу организации судебными исками с требованием осуществления своих прав.

Как зарождалось общество защиты миноритариев

После этого он устроился на новое место работы в российский департамент инвестиционного банка Alfred Berg, входившего в группу ABN AMRO. Впрочем, проработал там недолго и уже в 1996 году организовал Prosperity capital management (PCM). Его партнером стал экс-коллега по посольству Пауль Леандер-Энгстромом, успевший к тому моменту поработать содиректором Brunswick capital.

Маттиас Вестмен заработал кучу денег на российской приватизации.

Самый молодой миноритарий в истории

Война миноритариев с Чубайсом

После реорганизации РАО ЕЭС Александр Бранис не только входил в советы директоров крупных компаний, но и иметь доступ к чиновникам самого высокого ранга. С начала нулевых PCM и крупные иностранные фонды такие, как Hermitage capital management, Unifund, UFG, владели почти третьей частью акций РАО ЕЭС и рисковали понести существенные убытки от реорганизации энергетического сектора. Дело в том, что менеджмент энергохолдинга во главе с Анатолием Чубайсом предлагал распродать все электростанции по отдельности, что было выгодно энергозависимым потребителям (к примеру, производителям алюминия, таким как Олег Дерипаска). Металлурги недорого бы купили производителей электроэнергии, потребителями продукции которых сами же и являлись. Позиция же фондов и Александра Браниса сводилась к тому, что активы выделяемых из РАО ЕЭС предприятий должны быть пропорционально поделены между всеми акционерами холдинга.

Анатолию Чубайсу не раз приходилось спорить с Александром Бранисом

Конфликт был настолько жестким, что фонды во главе с Александром Бранисом требовали отставки Анатолия Чубайса. Ситуацию удалось разрешить только после привлечения главы Администрации президента Александра Волошина (не без участия Владимира Путина). Менеджмент РАО пошел на уступки и подключил к процессу реформирования энергохолдинга миноритарных акционеров, в том числе, Браниса. Итоговое решение учло интересы фондов: активы холдинга были разделены на Федеральную сетевую фирму (ФСК ЕЭС), системного оператора и генерирующие фирмы. А Prosperity, ранее владевший пакетом акций РАО ЕЭС, стал миноритарием целого «букета» предприятий электроэнергетики.

Для объединения предприятий усилий миноритарных акционеров в 1999 году совместно с другими инвесторами Prosperity вступил в новую компанию — Ассоциацию по защите прав инвесторов (АПИ). В то время «Менатеп» Михаила Ходорковского заставлял миноритарных акционеров «Юганскнефтегаза», «Самаранефтегаза» и «Томскнефти» обменять свои акции на акции ЮКОСа с крайне невыгодными коэффициентами. С ЮКОСом ничего поделать не удалось, но развернутая АПИ активность привела к тому, что другие нефтяные холдинги при консолидации больше не рисковали «кидать» акционеров «дочек».

Свои интересы Александр Бранис отстаивает крайне грамотно и жестко, при этом всегда оставаясь в рамках закона. Одной из самых известных стала судебная тяжба c «Сургутнефтегазом». В марте 2004‑го фонды совместно с АПИ подали судебный иск с требованием признать казначейскими и погасить 62 % акций «Сургута», находившихся на балансе его дочерних предприятий.

Александр Бранис управляет чужими деньгами всю свою жизнь

«Роснефть» и оферта с акциями миноритариев

Новой целью Prosperity может стать сделка между AAR и «Открытым акционерным обществом Роснефть», так как глава последней Игорь Сечин сделал скептическое заявление о перспективах оферты миноритарным акционерам ТНК-BP. Сейчас в портфеле фонда Prosperity Voskhod акции нефтяной фирмы занимают 5 %. «У «Открытого акционерного общества Роснефть» действительно нет юридических обязательств выставлять оферту по российскому законодательству. Однако для организации было бы логично устранить миноритарное присутствие в корпоративной структуре после завершения поглощения, и PCM ожидает, что ««Роснефть»» это сделает», — говорится в отчете Prosperity Voskhod. Несмотря на это, Бранис считает, что корпоративные споры — это не то, чем ему хочется заниматься, и он бы предпочел думать о портфеле.

Дело Ходорковского, Лебедева и Крайнова

Формальным поводом для начала расследования Генпрокуратуры в отношении ЮКОСа и его владельцев стал запрос депутата Госдумы Владимира Юдина о законности приватизации в 1994 году горно-обогатительного комбината «Апатит» (Мурманская область) коммерческими структурами, контролировавшимися Михаилом Ходорковским и его партнёрами по бизнесу.

Через несколько дней было возбуждено уголовное дело о хищениях и уклонении от уплаты налогов структурами, подконтрольными нефтяной фирмы ЮКОС, от которого впоследствии «отпочковались» десятки уголовных дел в отношении отдельных сотрудников организации.

Первый месяц следствие велось в условиях повышенной секретности, и о расследовании стало известно лишь 2 июля 2003 года, когда был арестован председатель совета директоров Международного финансового объединения предприятий «Менатеп» Платон Лебедев.

После ареста Платона Лебедева события развивались стремительно, и сообщения о предъявлении новых обвинений и проведении обысков поступали еженедельно. Расследование дела самого Лебедева было закончено всего за два месяца. Поначалу его обвиняли в хищении 20 % акций ОАО «Апатит», потом добавили ещё ряд обвинений.

Через некоторое время последовали обвинения самой фирмы ЮКОС в уклонении от уплаты налогов через различные схемы оптимизации налогов. Последовали усиленные налоговые проверки за несколько лет. По словам высших менеджеров ЮКОСа, насчитанная сумма недоимок и штрафов превысила выручку организации за эти годы. По версии министерства по налогам и сборам, реальная выручка ЮКОСа была гораздо больше заявленной.

Самого Михаила Ходорковского Генпрокуратура поначалу не очень беспокоила — его лишь несколько раз допросили в качестве свидетеля вскоре после ареста Платона Лебедева, а потом надолго оставили в покое. Но уже осенью 2003 года из прокуратуры начали поступать недвусмысленные намёки о существовании серьёзных претензий и к Ходорковскому.

Следствие по делу Ходорковского было закончено также в рекордные два месяца. Претензии к нему полностью повторили то, в чём ранее был обвинён Платон Лебедев — хищение чужого имущества, злостное неисполнение вступившего в законную силу решения суда, причинение имущественного ущерба собственникам путём обмана, уклонение от уплаты налогов с организаций и с физ. лиц, подделку документов, присвоение или растрату чужого имущества организованной группой в крупном размере.

По версии следствия, с которой впоследствии согласился суд, Михаил Ходорковский и Платон Лебедев в 1994 году создали организованную преступную группу с тем, чтобы обманом завладеть акциями различных предприятий (мошенничество) и затем продавать продукцию комбината «Апатит» по заниженным ценам подконтрольным фирмам-посредникам, которые, в свою очередь, реализовывали их уже по рыночным расценкам (причинение имущественного ущерба путем обмана или злоупотребления доверием). Кроме того, их обвинили в налоговых преступлениях.

Помимо совершения экономических преступлений, ряд сотрудников ЮКОСа был обвинен в компании нескольких убийств. Так, например, работник службы безопасности ЮКОСа Алексей Пичугин, по версии прокуратуры, организовал убийство мэра Нефтеюганска Владимира Петухова в 1998 году — по прямому указанию председателя правления ЮКОСа Леонида Невзлина.

Вскоре после ареста Михаила Ходорковского Генпрокуратура РФ начала «генеральное наступление» на ЮКОС, предъявляя обвинения различным сотрудникам организаций группы. К маю 2005 года список обвиняемых по делам ЮКОСа превысил уже 30 человек, большинство из которых, правда, находятся за границей и недосягаемы для следствия.

Процессы над Платоном Лебедевым и Михаилом Ходорковским начались в апреле 2004 года, затем они были объединены, и по существу рассмотрение дела началось в июле 2004 года.

Согласно решению Московского городского суда от 22 сентября 2005 года, обвинительный приговор в отношении Михаила Ходорковского, Платона Лебедева и Андрея Крайнова, вынесенный Мещанским судом г. Москвы, вступил в силу. Московский городской суд исключил лишь один эпизод и снизил наказание Ходорковскому и Лебедеву на один год до восьми лет лишения свободы.

Ходорковский был отправлен в исправительную колонию в Читинской области, а Лебедев — в Ямало-Ненецком автономном округе. Между тем, согласно статье 73 Уголовно-исполнительного кодекса РФ, осужденные к лишению свободы отбывают наказание в исправительных учреждениях в пределах территории субъекта России, в котором они проживали или были осуждены. Глава Федеральной службы исполнения наказаний Юрий Калинин объяснил направление Ходорковского и Лебедева от отдаленные колонии отсутствием мест в расположенных рядом с Москвой колониях и необходимостью обеспечения безопасности Ходорковского и Лебедева. Адвокаты Лебедева сначала направили жалобы на незаконность этапирования их подзащитного в колонию в Ямало-Ненецком автономном округе в Генпрокуратуру РФ и Федеральную службу исполнения наказаний, а затем обжаловали это этапирование в суде. Но суд в удовлетворении этой жалобы отказал. Аналогичная жалоба Ходорковского также была отклонена судом.

И. Сечин и судьба миноритариев ТНК Вр

Глава фирмы ««Роснефть»» Игорь Сечин оставил миноритариев поглощенной им ТНК–BP без дивидендов. До этого из национализированной нефтяной организации были выведены почти все наличные деньги.

Но самое удивительное ожидало впереди, когда стало ясно, что именно имел в виду Сечин, говоря «это все наши деньги». Это не значило, что дивиденды не будут выплачиваться, чтобы пустить деньги на развитие организации. Это означало, что деньги из нее выведут, но таким способом, чтобы миноритарным акционерам не досталось ни копейки. Сделано это было просто: сразу после закрытия договоренности «»Роснефть»» взяла займ теперь уже у дочерней фирмы ТНК БиПи на 10 млрд. долларов. Самое удивительное то, что примерно за такие же операции свой второй приговор получил бывший владелец организации ЮКОС Михаил Ходорковский. Суд установил, что он нанес ущерб миноритариям, выкупая у дочерних компаний нефть по заниженным ценам.

Владимир Милов, глава Института энергетической политики: Действия Сечина в значительной степени не просто похожи на схему Ходорковского, они по-настоящему тянут на состав. По сути дела, речь идет о выводе серьезных денежных средств из бочек, которые должны использоваться были бы на производственные нужды. Это ровно то, в чем обвиняли Ходорковского по второму делу, что он чего-то там у дочек похитил и присвоил. Но здесь даже дело не в аналогиях с ЮКОСом, просто в том, что Сечин и его ребята идут на прямые незаконные действия, как мы, в частности, видим по миноритарным акционерам. И, в принципе, это все тянет на такое большое уголовное дело.

Тут еще следует вспомнить, каким именно способом ««Роснефть»» покупала активы обанкроченного ЮКОСа на аукционе. Для этого использовалась подставная компания «Байкал финанс групп», зарегистрированная, напомню, в рюмочной в Твери. То есть, по сути, использовалась ровно та схема, которую ставят в вину нынешним олигархам, участвовавшим в залоговых конкурсах 90-х годов. Получается, что Сечин, которого называют одним из инициаторов посадки Ходорковского, с большим уважением относится к методам ведения бизнеса, которые применял сам Ходорковский. Мало того, став, как когда-то Ходорковский руководителем крупнейшей нефтяной фирмы в Российской Федерации, он с удовольствием применяет эти же методы уже в своем бизнесе. Видимо, глава ««Роснефти»» Игорь Сечин полностью уверен, что ему никогда не придется предстать перед судом по тем же обвинениям, что и Ходорковский. Такой уверенности в себе можно только позавидовать.

Союз миноритариев ТНК Вр

Уже несколько месяцев судьба миноритарных акционеров ТНК-БП находится в подвешенном (или неопределенном) состоянии. Пока что у миноритарных акционеров ТНК БиПи нет четкого представления о том, что будет с акциями.

Поступают разные предложения и ведутся переговоры на разных уровнях. Но пока все в тумане.

Даже собрание акционеров определенной ясности не внесло.

В «Открытого акционерного общества Роснефть» создан комитет по переговорам с миноритарными акционерами ТНК-БП.

Со стороны же миноритарных акционеров, такого действенного треста (или комитета, или назовите его как угодно по-другому) нет.

Есть отдельные герои, которые смело выступали с трибуны собрания.

Но их голоса могут быть проигнорированы, если не будут поддержаны всеми, если не удастся создать хорошо организованное объединение.

Есть большие опасения, что в этой игре (переговорном процессе) могут здорово пострадать финансовые интересы всех миноритарных акционеров.

Наступает время, или уже наступило, когда следует реализовать следующую идею: Создать «союз (или профсоюз, или в виде какой-либо другой форме, соответствующей нашему закону об общественных организациях) миноритарных акционеров ТНК БиПи».

Больше всего будет польза от профсоюза, т.к. в этом случае ни одно решение совета директоров не будет легитимным без согласования с профсоюзом.

Если миноритарные акционеры ТНК-БП не сделают этого, то отдадут свою судьбу (финансовые интересы) на милость тех сил, которые будут помыкать ими и не учитывать их интересов.

В инициативную группу следует включить людей, обладающих: желанием, способностями и силой поработать в интересах всех.

Главное здесь – целеустремленное желание и пробивные способности.

Какими бывают миноритарии

В результате на годовые собрания акционеров буквально хлынули потоки людей со своими чаяниями и требованиями, теперь уже в качестве совладельцев «национального достояния». Как следствие, сформировались целые «течения миноров», объединенных идейными или другими интересами. В результате процесс проведения собраний акционеров перестал быть томным: теперь они нередко сопровождаются различными непредвиденными ситуациями, а иногда и скандалами.

Конечно, миноритарии бывают разные, и подавляющее большинство из них – обыкновенные граждане, которых мы с вами встречаем каждый день на улице, на работе и в других общественных местах. Однако есть среди них и такие, кто занимает активную позицию, в том числе и в отношении компаний, совладельцами которых они являются. Зачастую к данному вопросу на собраниях акционеров такие миноритарные акционеры подходят с полной отдачей физических и душевных сил.

Остановимся на каждой из этих категорий поподробнее.

Миноритарии-альтруисты

К данному типу можно отнести как романтиков, решивших поучаствовать в развитии российской экономики, так и людей, которым акции достались случайно, по воле судьбы. Они либо получили акции в ходе приватизации, либо купили их для того, чтобы поучаствовать в экономической жизни страны, или в деятельности какой-либо конкретной фирмы, в которой, как правило, сами же и работают, либо работали когда-то. «Альтруисты» не ожидают больших доходов от приобретенной собственности или не понимают ее ценности, и подсознательно готовы пожертвовать свои акции в случае необходимости или продать при случае, если их найдет покупатель и реализация бумаг не доставит особых хлопот. В собраниях акционеров они обычно участия не принимают.

Миноритарии-коммерсанты

Эта категория миноритарных акционеров более сложная. Под нее подпадают не только трейдеры, профессионально занимающиеся торговлей акциями, но и люди других профессий, не имеющих отношения к финансовым рынкам. Тем не менее, для «коммерсантов» рынок является средством для сохранения и преумножения своих сбережений, для дополнительного заработка. К этой категории можно отнести и работающих в экономической сфере журналистов, которые покупают по одной акции «голубых фишек«, чтобы иметь возможность посещать собрания акционеров и таким образом быть в курсе самых последних событий в организации.

Миноритарии-карьеристы

Миноритарии-тусовщики

Особой категорией акционеров можно назвать тех, кому инвестиции в капитал компаний позволяют компенсировать недостаток личностного общения. Ведь заветная запись в реестре позволяет посещать собрания акционеров, где можно не только общаться, но и поглазеть на знаменитостей, получить удовольствие от атмосферы корпоративного действа, получения подарков с фирменными логотипами и других атрибутов акционерного сборища. Именно тусовщики ввели моду не только обсуждать на собраниях вопросы повестки дня, но и петь частушки, декламировать стихи и оды, а также громыхать патриотическими речами, посвященными менеджменту фирмы и политическим деятелям.

К этой же категории можно отнести экстравагантных людей, приходящих на собрания акционеров не ради самого мероприятия, а ради накрытых столов. Конечно, таких инвесторов не много, но они компенсируют свою немногочисленность тем, что их просто невозможно не заметить! Ибо они считают хорошим тоном, расталкивая друг друга, набирать на банкетах по случаю собраний полные пакеты еды (иногда даже просто руками), чтобы унести ее с собой и тем самым передать частичку корпоративного духа своим друзьями и домочадцам. Причем на такие мелочи, как соседство в одной емкости десерта и шашлыка, тусовщики внимания не обращают.

Миноритарии-скандалисты

Но этот забавный эпизод переплюнула летняя история на собрании акционеров Газпрома, на котором один из присутствующих «собственников» настойчиво кричал из зала, что уже три года пытается безуспешно задать свои вопросы руководству концерна. В ответ председатель правления Газпрома А. Б. Миллер напомнил этому активисту, что в прошлом году он готов был с ним пообщаться лично, и даже прождал его полчаса. После чего еще раз предложил ему встретиться сразу по окончании собрания. Но акционер почему-то стушевался и предложение газового генерала не принял. По окончании же заседания выяснилось, что недовольный инвестор вообще куда-то исчез, так и оставив загадкой суть своих претензий, предъявление коих растянулось у него на годы!

Источник