payout ratio что это такое

Показатель Payout Ratio — что это такое, формула

Успешный инвестор должен разбираться во многих нюансах биржевой торговли, дивидендах, купонах, мультипликаторах. Это позволит адекватно оценить потенциальную доходность и риски. В этой статье мы рассмотрим коэффициент «Payout Ratio», который особенно важен для тех, кто инвестирует в дивидендные акции.

1. Что такое коэффициент Payout Ratio простыми словами

Дивиденды — это выплата акционерам от заработанной прибыли бизнесем. В зависимости от дивидендной политики компании могут выплачивать разный процент или не выплачивать вообще.

В некоторых случаях показатель Payout Ratio может быть больше 100%. При этом такое случается довольно часто особенно у западных компаний, которые относятся к «дивидендным аристократам». Сохранить этот статус крайне важно, поэтому компания готова платить дивиденды в долг.

Дивидендные аристократы (Dividend Aristocrats) — это компании со стабильными выплатами дивидендов из года в год. Считается, что каждый год размер выплаты должен превышать предыдущей, а непрерывная серия выплат более 20 лет.

Часто выплату дивидендов делают исходя из размера свободного денежного потока (англ. Free Cash Flow). Это деньги, которые остаются после вычета капитальных затрат и инвестиций в оборотный капитал.

2. Какую информацию PR может дать акционерам

Показатель «Payout Ratio» может показать насколько компания способна платить дивиденды. Если этот показатель лежит ниже 70%, то это считается комфортным уровнем. Вероятнее всего дивидендам компании ничего не угрожает, даже в случае кризиса.

Если Payout Ratio близок к 100%, то есть большие риски, что дивиденды могут быть понижены в следствии каких-то форс-мажорных обстоятельств. Даже у стабильных компаний периодически случаются спады в прибылях.

При выборе западных компаний можно обратить внимание, что многие аристократы приближаются к критическим значениям 80-90% PR. Например, JNJ, Coca Cola. При этом прибыли этих компаний уже давно не растут.

Они платят за счёт собственного капитала, который постоянно уменьшается. Это плохо, поскольку это означает активное выкачивание денег из бизнеса. Так продолжаться вечно не может.

Российские компании чаще всего выплачивают дивиденды исходя из процента от свободного денежного потока. Поэтому их размер может сильно изменяться из года в год. На западном рынке принято не снижать выплаты, а только наращивать их.

Источник

Дивиденды.Поиск Дивидендных акций

(Материал для ленивых, и кто не хочет читать, смотрите видео)

Dividend Payout Ratio

Dividend Payout Ratio — коэффициент выплаты дивидендов. Показывает какую долю от чистой прибыли, компания направляет на дивиденды.
Как считается коэффициент?
Dividend Payout Ratio= Dividend per share (DPS) / Earnings per share (EPS).
По простому. Размер дивидендов нужно разделить на прибыль на акцию.

Опасность высоких дивидендов

Компания может попасть в так называемую дивидендную ловушку. Особенно это заметно у дивидендных аристократов (выплачивающих и постоянно повышающих дивы каждый год).
Что происходит с годами, при последовательном росте дивидендов? Если этот рост выше роста прибыли. Правильно … Payout Ratio увеличивается. Сначала на дивиденды идет 30-40% от прибыли. Через несколько лет он достигает 70-80%. Потом подползает до 90-100%.
Приходится снижать коэффициент дивидендных выплат до приемлемого для себя уровня.
Для инвесторов — это снижение денежного потока. Иногда очень существенно. Буквально в разы.

Оптимальный размер Payout Ratio

В классическом варианте оптимальный размер коэффициента не должен превышать 70%. У компании есть запас прочности на будущие выплаты + повышение дивидендов. Без ущерба для финансовой устойчивости.
Все что выше, несет определенные риски как для самой компании, так и для инвестора.
Или возьмем для примера крупнейшие компании стоимости (Coca-Cola, Pepsi, Макдональдс, Джонсон&Джонсон). Они уже захватили свою долю рынка. Имеют стабильный денежный поток. Дальше развиваться им практически некуда.
Для таких компаний коэффициент дивидендных выплат может быть и повыше. Скажем до 80-85%. И они вполне спокойно могут продолжать платить и повышать дивы с каждым годом. Но это должна быть очень стабильная компания.

Уровень коэффициента дивидендных выплат (Dividend Payout Ratio) дает представление инвестору о стабильности будущих денежных потоках. В виде дивидендов.
При высоком значение Payout Ratio — высока вероятность снижения дивидендных выплат. При критическом размере коэффициента — это вероятность повышается экспоненциально.

Коэффициент цена / прибыль на акцию (P/E)

Значение у мультипликатора сильно разница у разных стран. В развитых странах его значение достаточно высокое. На развивающихся рынках — низкое. Это связано со страновыми рисками, когда большинство инвесторов предпочитают вкладывать деньги с стабильные, устоявшиеся рынки, с устоявшейся структурой и более предсказуемой (пусть и более низкой) доходностью.

Если простыми словами, сколько денег можно выручить за компанию, если продать все ее имущество
Снять все средства с резервов и не распределенной прибыли. С полученных денег закрыть все долги (рассчитаться с кредиторами, выплатить зарплаты, заплатить все налоги). А то что останется (если останется) и будет считаться балансовой стоимостью.

Коэффициент P/B показывает на какую сумму инвестор получает имущества компании на каждый вложенный им доллар.

Итог моей записи.
Не все коэффициенты подойдут при выборе дивидендных акций (а именно дивидендной стратегии).
Один из важного ориентира это будет Payout Ration!

Источник

Мультипликатор DPR, он же Dividend Payout Ration и он же Payout Ratio, а по-русски коэффициент выплаты дивидендов отражает, какую часть прибыли компания направляет на выплату дивидендов.

Мультипликатор DPR, он же Dividend Payout Ration и он же Payout Ratio, а по-русски коэффициент выплаты дивидендов отражает, какую часть прибыли компания направляет на выплату дивидендов.

Пример

Компаний заработала за отчетный год 100 миллионов рублей чистой прибыли и выплатила своим акционерам 10 миллионов в виде дивидендов. Коэффициент Payout Ratio данной компании за этот год составил 10%.

Таким образом суть данного мультипликатора в том, чтобы дать понять инвестору, какую часть прибыли компания изымает из бизнеса и отдает акционерам в виде дивидендов. Данную информацию можно интерпретировать по разному, но обо всем по порядку.

Формула расчета мультипликатора DPR (Payout Ratio)

Для отчетности на русском языке:

Для отчетности на английском языке:

Точно также DPR можно считать, заменив общую сумму дивидендов на дивиденд на одну акций, а всю чистую прибыль на чистую прибыль на одну акцию.

Если компания платит дивиденды несколько раз в год, например ежеквартально, для расчета Dividend Payout Ration, вам необходимо брать итоговую сумму всех выплаченных дивидендов за данный год. В качестве прибыли важно также всегда брать чистую прибыль за весь год.

Как пользоваться мультипликатором DPR (Payout Ratio)

Значение коэффициента Payout Ratio может рассказать инвестору об очень многом.

Особенности мультипликата DPR (Payout Ratio)

Особенность мультипликатора Payout Ratio на наш взгляд состоит в том, что не существует каких-то общепринятых стандартов для его хороших и плохих значений.

Так, например, у циклических компаний DPR может быть ниже и иметь высокий разброс показаний, в то время как у нециклических компаний, у которых денежные потоки более прогнозируемы, Payout Ratio будет стабильнее и выше. Тем не менее, это ни в коей мере не говорит о том, что первые компании хуже.

Динамика изменения Payout Ration в рамках одной компании может дать инвестору много полезной информации. Например, сигнал о том, что у некогда растущей компании заканчивается фаза роста (DPR начал повышаться, значит меньше денег вкладывается в рост).

Мультипликатор Payout Ratio на FinanceMarker

На FinanceMarker.ru мультипликатор Payout Ratio доступен по всем компаниям Московской биржи, а также бирж NASDAQ, NYSE и других.

Показатель доступен для:

Данные мультипликатора Payout Ratio доступны на
FinanceMarker.ru как в табличном, так и в графическом виде.

Справочник

Перейти ко всем статьям блога FinanceMarker, посвященным мультипликаторам, можно по этой ссылке.

Источник

Дивидендная ловушка — как оценить риски снижения дивидендов в будущем

Скорее всего на показатель дивидендной доходности. Какую прибыль (в процентах годовых) приносят дивиденды компании. Дополнительно может рассматриваться стабильность выплат. Сколько платила компания в прошлом. Были ли у нее какие-то урезания дивов по необъективным причинам.

Но почему то многие не учитывают так называемый Dividend Payout Ratio.

Dividend Payout Ratio

Как считается коэффициент?

Dividend Payout Ratio= Dividend per share ( DPS ) / Earnings per share ( EPS ).

По простому. Размер дивидендов нужно разделить на прибыль на акцию.

Например. Компания заработала за год 100 000 каких-то денег (прибыль). На дивиденды она планирует направить 70 тысяч. Делим дивиденды (70 тысяч) на прибыль (100 тысяч).

Итого получаем коэффициент 0,7. Обычно Payout Ratio берут в процентах. Значит можно полученный результат умножить на 100.

Выходит, из нашего примера, компания направляет на дивиденды 70% прибыли.

Коэффициент выплаты дивидендов используется для проверки, что компания сможет поддерживать текущий уровень дивидендов в будущем.

Опасность высоких дивидендов

Компания может попасть в так называемую дивидендную ловушку. Особенно это заметно у дивидендных аристократов (выплачивающих и постоянно повышающих дивы каждый год).

Естественно, годик другой компания еще может выплачивать дивы в полном объеме из своих финансовых резервов. А дальше?

Приходится снижать коэффициент дивидендных выплат до приемлемого для себя уровня.

Платили тебе по тысяче в год, будешь получать баксов 200. Не очень приятно.

Примеры на истории

Яркий пример компания General Electric. С очень богатой дивидендной историей (более 100 лет выплат дивидендов).

Второй скачок вниз произошел в 2017 году. С 24 центов дивы упали до 12. А в 2018 компания вообще платила символические дивиденды в 1 цент на акцию.

За 8 лет GE уменьшила дивиденды в 31 раз!

Конечно, тут наложились и другие неблагоприятные факторы, в первую очередь сильное снижение чистой прибыли. И как раз по показателю Payout Ratio это можно было предвидеть заранее и предпринять некоторые меры.

Возьмем другой пример. Компания APPLE. У нее пока не очень богатая дивидендная история. Первые дивы стали выплачиваться только в 2013 году.

Оптимальный размер Payout Ratio

В классическом варианте оптимальный размер коэффициента не должен превышать 70%. У компании есть запас прочности на будущие выплаты + повышение дивидендов. Без ущерба для финансовой устойчивости.

Все что выше, несет определенные риски как для самой компании, так и для инвестора.

Но здесь тоже нужно подходить здраво к оценке коэффициента.

Например, если мы рассматриваем фонды недвижимости (Reits), привлекающие инвесторов своей высокой дивидендной доходностью, то они как правило, направляют более 90% прибыли на дивиденды. Но взамен получают налоговые льготы от государства.

Или возьмем для примера крупнейшие компании стоимости (Coca-Cola, Pepsi, Макдональдс, Джонсон&Джонсон). Они уже захватили свою долю рынка. Имеют стабильный денежный поток. Дальше развиваться им практически некуда. Что делать с прибылью? Солить?

Для таких компаний коэффициент дивидендных выплат может быть и повыше. Скажем до 80-85%. И они вполне спокойно могут продолжать платить и повышать дивы с каждым годом. Но это должна быть очень стабильная компания, имеющая конкурентное преимущество перед коллегами по цеху.

Где смотреть коэффициент дивидендных выплат?

Во вкладке Screener. Нажимаем кнопку «All». Ищем поле «Payout Ratio». Задаем необходимый коэффициент (больше-меньше определенного процента).

Получили 2 компании: Coca-cola и Procter & Gamble. Уже есть повод задуматься о вложениях в эти компании.

Идем на инвестинг ком. Можно искать и российские компании в том числе. Нам нужен фильтр акций (ссылка). Повторим аналогичные настройки. И получаем практически аналогичный результат.

Для российских компаний более наглядная инфа представлена на Смартлабе (ссылка).

Резюмируя

Уровень коэффициента дивидендных выплат (Dividend Payout Ratio) дает представление инвестору о стабильности будущих денежных потоках. В виде дивидендов.

В основном коэффициент дивидендных выплат применяется для уже состоявшихся компаний.

Молодые компании, находящиеся в первой стадии роста, только завоевывающие «свое место под солнцем», обычно имеют нестабильную прибыль. Все средства вкладываются в новые проекты, расширение бизнеса. Отдача от которых (в виде прибыли) придет не сразу.

И как следствие, если это компания платит какие-то дивы, Dividend Payout Ratio может гулять очень сильно. Иногда даже зашкаливать за сотни процентов.

Источник

Коэффициент выплаты дивидендов

Что такое «Коэффициент выплаты дивидендов»

Рассчитывается так: или так:

Другими словами, компания XYZ распределила 10% чистой прибыли в виде дивидендов и сохранила оставшиеся 90% для других операционных нужд.

Подробнее о коэффициенте выплаты дивидендов

Коэффициент выплаты дивидендов дает представление о том, сколько денег компании выплачивается акционерам, по отношению к деньгам, которые компания удерживает на руках для реинвестирования в развитие, погашения задолженностей или накопления денежных резервов. Эти средства, удерживаемые компанией, называют нераспределенной прибылью.

Как интерпретировать коэффициент

Коэффициент выплаты также полезен для оценки дивидендной устойчивости. Компании крайне неохотно сокращают дивиденды, так как это может привести к снижению стоимости акций и плохо отразиться на возможностях менеджмента. Если коэффициент выплат компании превышает 100%, это означает, что компания выплачивает больше денег, чем зарабатывает, и, скорее всего, будет вынуждена снизить или прекратить выплаты по дивидендам. Однако, это не всегда так. Компания может пережить плохой год, не останавливая выплат, и зачастую это выгодно самой компании.

Долгосрочные тенденции при оценке коэффициентов выплат дивидендов также имеют значение. Постоянно растущий коэффициент может свидетельствовать о стабильном и устойчивом положении компании, а частые колебания коэффициента могут означать, что компания имеет какие-либо проблемы на данном этапе жизненного цикла.

Коэффициенты выплат дивидендов предоставляют ценную информацию о дивидендной политике компании, а также помогают определить, являются ли эти выплаты достаточно стабильными. В примере выше с компанией XYZ, коэффициент в 10% означает, что акционеры получили только десять центов за каждый доллар, заработанный компанией. В этом случае, компания генерирует достаточную прибыль, чтобы поддерживать эту относительно скромную компенсацию.

Дивиденды зависят от отрасли

Выплаты дивидендов широко варьируются в зависимости от отрасли, поэтому, коэффициенты выплат дивидендов полезно сравнивать в рамках конкретной отрасли. Инвестиционные фонды недвижимости (REITs), например, юридически обязаны распределять, по меньшей мере 90% своей прибыли между акционерами, так как эти фонды пользуются специальными налоговыми льготами. Общие товарищества с ограниченной ответственностью (MLP), как правило, также имеют высокие коэффициенты выплат.

Дивиденды не являются единственным способом выплаты вознаграждений акционерам, поэтому коэффициент выплат не всегда показывает полную картину. Дополненный коэффициент выплат включает в себя выкуп акций и рассчитывается путем сложения дивидендов с выкупом акций и деления полученной суммы на чистую прибыль за тот же период. Если результат слишком высок, это может указывать на желание компании повысить цену акций в ущерб реинвестированию и долгосрочному экономическому росту.

Источник