underweight акции что значит
Как аналитики из инвест. банков выдают рекомендации.
Надеюсь, вы в курсе, что взгляды инвест. банков влияют на рынок. Порой если какой-нибудь банк пересматривает цель по акциям, курс этих акций может существенно измениться.
В каждом инвест. банке есть отдел, который называется Research. Аналитики в этом отделе занимаются анализом фин. отчетности, составляют финансовые модели. На основе моделей они приходят к выводу, что та или иная компания переоценена или недооценена. Допустим, Газпром стоит 200 рублей. А по их моделям Газпром должен стоить 300. 300 рублей — это цель, или target. Еще эту цель называют PO (price objective).
Помимо цели, аналитики дают рекомендацию, что делать с акциями:
▪️Overweight (то же, что Outperform, или Buy)
▪️Equal weight (то же, что Market perform, или Neutral)
▪️Underweight (то же, что Underperform, или Sell)
С определенной периодичностью они пересматривают цели по акциям и меняют рекомендации.
А теперь, в чём подвох:
Цель по акциям у аналитиков может быть выше текущей цены, а рекомендация при это может быть не «Overweight» (то есть не «Buy»), а Equal weight (то есть «Neutral»). Почему? Потому что банки имеют некий буфер, или процентную величину, на которую цель должна быть выше/ниже текущей цены, чтобы рекомендация перестала быть нейтральной.
У банков разные критерии для того, чтобы рекомендация перестала быть нейтральной.
JP Morgan: «overweight: over the next 6-12 months, we expect this stock will outperform the average total return of the stocks in the analyst’s (or the analyst’s team’s) coverage universe» (то есть, акция поведёт себя лучше, чем другие акции, которые покрывает аналитик/команда)
UBS: «buy: FSR is > 6% above the MRA.
FSR = Forecast Stock Return = expected percentage price appreciation plus gross dividend yield over the next 12 months.
MRA = Market Return Assumption = the one-year local market interest rate plus 5%»
(т.е. акция должна вырасти на 1-годовую безрисковую ставку в стране + 5% +6%, т.е. в России это примерно 15%).
Morgan Stanley: не использует BUY или SELL! «: Overweight, Equal-weight, Not-Rated and Underweight are not the equivalent of buy, hold, and sell but represent recommended relative weightings. Overweight (O): The stock’s total return is expected to exceed the average total return of the analyst’s industry (or industry team’s) coverage universe, on a risk-adjusted basis, over the next 12-18 months.» (так же, как у JP Morgan)
Goldman Sachs: «Being assigned a Buy or Sell on an Investment List is determined by a stock’s total return potential relative to its coverage» (то есть, тоже, как акция будет смотреться на фоне других акций, которые покрывает команда. Однако еще банк указывает в отчетах Total return potential).
Обычно также банки выдают свои рекомендации на горизонт 6-12 месяцев.
Вот какой еще есть нюанс: аналитик может пересмотреть цель по акциям в сторону повышения, скажем с 10 до 12, но выдать при этом рекомендацию SELL. Это если текущая цена на рынке, скажем… 60.
Почему используется слово «weight», т.е. «вес»? Дело в том, что все управляющие портфелями, как правило, играют против бенчмарок.
(Не путать аналитиков и управляющих портфелей! Аналитик лишь считает цифры, а управляющий принимает решение: покупать или нет)
Бенчмарка — это некий образец, эталон (к примеру, S&P — это бенчмарка). В бенчмарке доля Apple, допустим, может быть 5%. «Overweight» значит, что аналитик рекомендует, чтобы доля Apple в его портфеля должна быть более 5%. Equal weight — значит доля должна быть такая же: 5%. Underweight — менее 5%.
Рекомендации и прогнозы аналитиков на фондовом рынке
Перефразируя известную детскую поговорку можно сказать так – каждый инвестор желает знать, как получить наибольшую прибыль. Многие (особенно начинающие) инвесторы, работая на фондовом рынке, принимают решения исходя из прогнозов аналитиков известных инвестиционных компаний и банков. Безусловно, прогнозы аналитиков из авторитетных инвестиционных домов гораздо выше ценятся, и у них больше возможностей спрогнозировать поведение того или иного показателя, относящегося к эмитенту или экономике. И этим можно воспользоваться.
Прогнозы аналитиков и аналитические рекомендации различают одного или нескольких инвест-домов и консенсус-прогнозы. Консенсус-прогнозом называют усредненные значения справедливых цен, рассчитанных инвестиционными компаниями и банками по той или иной ценной бумаге.
Теперь поговорим о шкалах рекомендаций.
Самой простой и распространенной шкалой рекомендаций и прогнозов аналитиков является шкала «buy-hold-sell».
Согласно этой шкале, рекомендация покупать («buy») присваивается акции, если ее потенциал роста в следующие 12-18 месяцев составляет более 15%.
Рекомендация держать («hold») означает, что потенциал роста ценной бумаги в ближайшие год-полтора составляет от 0% до 15%.
Прогноз аналитиков продавать («sell») означает, что потенциал роста менее 0%, т.е. корректнее говорить не о росте, а о потенциале снижения.
Существует и более сложная шкала прогнозов аналитиков. Начинается она с наиболее оптимистичной рекомендации активно покупать («strong buy»). Эта рекомендация предполагает перспективы роста котировок более чем на 30%. Далее следует рекомендация просто покупать («buy»), рекомендация держать («neutral»), которая плавно переходит в просто продажу акций («sell») и активную продажу («strong sell»).
Также существуют прогнозы аналитиков, которые отражают потенциал бумаг по отношению к рыночной динамике.
Ряд инвестиционных компаний и банков используют термин «outperform» для обозначения потенциала выше среднерыночного. Эта рекомендация означает, что потенциал акций превысит среднеотраслевой показатель по крайней мере на 10%-15% (или более того в зависимости от риска, существующего на ближайший год).
Прогнозы аналитиков «neutral» сигнализируют, что потенциал акций соответствует среднему показателю по сектору.
Рекомендация «underperfome» означает, что потенциал рассматриваемых ценных бумаг ниже среднерыночного. Потенциал таких бумаг будет на 10%-15% ниже среднего уровня по отрасли в ближайшие 12 месяцев.
Некоторые прогнозы аналитиков инвестиционных компаний составляются с учетом отраслевой направленности.
Рекомендации «overweight» трактуются как ожидание повышенного потенциала по сектору или по бумаге по сравнению с сопоставимым рыночным индексом или бенчмарком. Горизонт – 12 месяцев.
Далее следует рекомендация «market weight», она означает движение сектора (или акций) наравне с сопоставимым (отраслевым) рыночным индексом.
Рекомендация «underweight» означает слабые перспективы сектора или бумаги по сравнению с сопоставимым отраслевым индексом.
Инвестору, который разбирается в шкалах рекомендаций и прогнозов аналитиков, гораздо легче принимать решения при работе на фондовом рынке.
Так к каким же прогнозам лучше прислушиваться – к консенсусным или авторским?
Консенсус-прогноз лишь помогает примерно оценить диапазон и характер изменений того или иного оцениваемого показателя. В этом смысле авторский подход более интересен, нежели некие усредненные данные. Но учтите – у каждого аналитика своя модель расчета различных показателей и «непосвященным» сложно понять, как именно формируются ожидания относительно показателей отчетов компаний. Да и с консенсус-прогнозом тоже не все гладко – нередко консенсус-прогнозы расходятся с фактическими результатами.
Несмотря на это, рекомендации и прогнозы аналитиков достаточно популярны среди российских инвесторов. С их помощью проводят сравнительный анализ эмитентов, оценивают ценные бумаги в текущем моменте времени и в перспективе. Консенсус-прогноз позволяет оценить настрой инвестиционного сообщества в отношении рынка и отдельных бумаг. Конечно, не стоит слепо полагаться на прогнозы аналитиков и мнения экспертов. Но, отслеживая изменения различных рекомендаций, вы, как инвестор, сможете лучше чувствовать перспективы тех или иных ценных бумаг. А это, безусловно, принесет вам бОльшую прибыль.
Что такое таргеты и как они двигают рынок США
Теория
Инвесторы и аналитики используют разные методы, чтобы ответить на вопросы: дорогая перед нами компания или нет, каков ее потенциал и какова справедливая цена акций.
Целевая цена или таргет — это прогноз аналитика о стоимости ценной бумаги в будущем. Обычно прогноз устанавливается на 12 месяцев вперед с момента проведения анализа и публикуется вместе с рекомендацией (рейтингом) на покупку, удержание или продажу.
Таргет определяется с помощью различных методов оценки: модель дисконтирования денежных потоков, фундаментальный анализ, модель ценообразования капитальных активов (CAPM) и т.д. В оценку может быть включено состояние экономики, производственные или инвестиционные циклы, планы и финансовые показатели прошлых периодов.
Классическими рейтингами являются покупка, продажа или удержание позиции — это общая рекомендация аналитика. Однако можно встретить еще 3 рейтинга:
• Overweight, или избыточный вес
• Equalweight, или равный вес
• Underweight, или недостаточный вес
Такие рейтинги аналитики в основном используют при сравнении анализируемой компании со всей отраслью или с индексом. Например, «избыточный вес» означает, что акции компании могут превзойти отрасль.
Пример. Допустим, акции Apple имеют рейтинг Overweight и сравниваются с индексом S&P 500. Это означает, что, по мнению аналитика, акции будут выглядеть лучше динамики индекса. Underweight — наоборот, что инвестиции в акции принесут меньший доход по сравнению с эталоном. Equalweight — акции будут соответствовать эталону.
Откуда берется информация и где ее найти
Мнения аналитиков различных компаний можно найти на сайтах, в рассылках для клиентов. Также данные публикуются в СМИ, собираются и систематизируются новостными и информационными агентствами, такими как Bloomberg, FactSet, Reuters и другими. Данные, предоставляемые крупными аналитическими компаниями, в основном являются платными; в ряде СМИ плата за подписку может быть менее значительна.
Прогнозы инвестдомов по многим инструментам можно найти у нас на сайте или в мобильном приложении Мир инвестиций.
Как влияют таргеты
Мнение аналитиков известных компаний имеет весомое влияние: в момент публикации прогнозов котировки могут резко вырасти или снизиться, а затем таргеты долгосрочно воздействуют на инвесторов в будущем.
Что такое консенсус
Консенсус-прогноз — это согласие большинства аналитиков в отношении перспектив компании. Например, 8 из 10 экспертов полагают, что акции компании будут стоить на некоторую величину больше, чем сейчас. В этом случае можно говорить об общем позитивном настроении аналитиков.
Прогнозы касаются не только таргета или рейтинга акций, но и финансовых показателей — например, какую выручку и чистую прибыль компания покажет в будущем.
Если компания показывает результаты большие, чем в среднем ожидались аналитиками, это может способствовать росту котировок. И наоборот, если показатели в отчете недотянули до консенсус-прогноза, акции могут снизиться.
Как часто меняются таргеты и стоит ли на них ориентироваться
Важно отметить, что таргеты, как и прогнозы, могут меняться ежедневно. На них могут повлиять корпоративные события, изменение модели прогноза, события в экономике страны или мира и множество других причин. Если у инвестора нет доступа к постоянно обновляющейся информации, это чревато потерей денег и упущенными возможностями.
С другой стороны, необходимо понимать, что таргет, рейтинг или прогноз — это мнение аналитика. Эти уровни являются предположением, а не гарантией. От точности прогнозов зависит престиж и уровень доверия к аналитикам и инвестдомам.
Основные выводы
• Таргет — это прогноз будущей цены, мнение аналитика о справедливой цене какой-либо ценной бумаги.
• Для определения таргета, а также рейтинга и финансовых показателей, аналитики учитывают множество фундаментальных и технических факторов.
• Будущие ожидания по стоимости акций или финансовых показателей меняются довольно часто. Без оперативной информации можно упустить выгоду.
• Аналитики обычно публикуют свои таргеты вместе с рекомендациями: покупать, продавать или держать акции. Оперативно данные получают клиенты крупных инвестиционных компаний или информационных агентств.
• Ценовые ориентиры для одной и той же ценной бумаги у разных аналитиков могут быть разными из-за различных методов оценки. Среднее значение называют консенсус-прогнозом.
• На 100% полагаться на общее мнение аналитиков не стоит, так как ситуация может меняться быстро, а точность прогнозов может быть невысокой.
• Целевые уровни — это дополнительный фактор для принятия инвестиционного решения. Инвестору нужно проводить собственный анализ и учитывать свой риск-профиль.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. В фокусе геополитика
Сбербанк. Есть риск повторного движения к минимумам
Премаркет. Рынки BRICS вышли в лидеры
Газпром. Акции выглядят недооцененными
Нефть снижается на фоне ухудшения прогнозов по спросу
Вы точно видели эти бренды в супермаркетах. Узнаем, как в них инвестировать
Аналитики BCS Global Markets отвечают на ваши вопросы. Выпуск 14
Alibaba и JD взяли рекордную кассу на распродажах. Как высоко поднимутся акции
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Underweight акции что значит
Тикеры: CLOV PLTR WISH DIS RKT ABNB LGVN UPST DKNG BABA SQ TWTR
Во вторник, 11 августа, трейдеры и инвесторы, на стене WallStreetBets форума Reddit, больше всего обсуждали компании: Clover Health (CLOV), Palantir (PLTR), ContextLogic (WISH), Walt Disney (DIS), Rocket Companies (RKT).
Трейдерское сообщество обратило внимание на эти компаниями из-за того, что:
Вчера, после публикации хорошего отчета, торги по акция Clover Health открылись с огромным гэпом и были очень волатильными в первый час торгов;
На вчерашнем премаркете Palantir отчитался лучше ожиданий, из-за чего стоимость бумаг PLTR увеличилась на 8% еще до открытия рынка;
Проиграть на бирже всё – это нормально! Немного реальной статистики.
Я часто говорю, что на горизонте одного года в среднем около 10% трейдеров сохраняют свой депозит или выходят в плюс, а на горизонте нескольких лет – всего не более 2%.
Но пытливые читатели тут же задают мне вопрос – откуда я взял эти данные и «можно ли ссылочку на источник сей занимательной информации»?
И действительно, вроде «все слышали» и «все знают» про 2% и никто даже в этом не сомневается, но где же хоть одна работа, демонстрирующая эти данные? Я решил найти пруфы.
Предлагаю ознакомиться моим вольным переводом результатов исследования «Performance of Intraday traders in Stock Market» от 9 марта 2019 года совместного авторства Dhruvin Khandwala, Yash Kheni и Archita Koolwal (Mithibau College of Arts, Chauhan Institute of Science, Amrutben Jivanlal College of Commerce and Economics). Ссылка на исходник (https://www.scribd.com/document/409766132/Research-project-pdf).
Goldman Sachs заявляет, что в целом они по-прежнему выступают за риск, но «они более уязвимы перед потрясениями».
Как аналитики из инвест. банков выдают рекомендации.
Надеюсь, вы в курсе, что взгляды инвест. банков влияют на рынок. Порой если какой-нибудь банк пересматривает цель по акциям, курс этих акций может существенно измениться.
В каждом инвест. банке есть отдел, который называется Research. Аналитики в этом отделе занимаются анализом фин. отчетности, составляют финансовые модели. На основе моделей они приходят к выводу, что та или иная компания переоценена или недооценена. Допустим, Газпром стоит 200 рублей. А по их моделям Газпром должен стоить 300. 300 рублей — это цель, или target. Еще эту цель называют PO (price objective).
Помимо цели, аналитики дают рекомендацию, что делать с акциями:
▪️Overweight (то же, что Outperform, или Buy)
▪️Equal weight (то же, что Market perform, или Neutral)
▪️Underweight (то же, что Underperform, или Sell)
С определенной периодичностью они пересматривают цели по акциям и меняют рекомендации.
А теперь, в чём подвох:
Цель по акциям у аналитиков может быть выше текущей цены, а рекомендация при это может быть не «Overweight» (то есть не «Buy»), а Equal weight (то есть «Neutral»). Почему? Потому что банки имеют некий буфер, или процентную величину, на которую цель должна быть выше/ниже текущей цены, чтобы рекомендация перестала быть нейтральной.
underweight
Смотреть что такое «underweight» в других словарях:
underweight — 1899, from UNDER (Cf. under) + WEIGHT (Cf. weight) … Etymology dictionary
underweight — [adj] thin angular, anorectic, bony, gangly, malnourished, puny, scrawny, shadow, skeleton*, skin and bones*, skinny, starved, stringbean*, undernourished, undersized; concept 491 Ant. chubby, fat, overweight, plump, thick … New thesaurus
underweight — ► ADJECTIVE ▪ below a weight considered normal or desirable … English terms dictionary
underweight — [un′dər wāt΄; ] also, for adj. [, un΄dər wāt′] adj. below the normal, desirable, or allowed weight n. weight that is less than needed, desired, or allowed … English World dictionary
Underweight — The term underweight refers to a human who is considered to be under a healthy weight. The definition is usually made with reference to the body mass index (BMI). A BMI of under 18.5 is usually referred to as underweight [National Heart Lung and… … Wikipedia
underweight — Usually refers to recommendation that leads an investor to reduce their investment in a particular security or asset class. The reduction is usually with respect to a benchmark. Suppose that U.S. equities compose 40% of the benchmark portfolio.… … Financial and business terms
underweight — 1. adjective a) Of an inappropriately or unusually low weight. Hes so underweight hes had to buy smaller clothes. b) Not too heavy for an intended purpose. Hes thirty pounds underweight … Wiktionary
Underweight — 1. A situation where a portfolio does not hold a sufficient amount of a particular security when compared to the security s weight in the underlying benchmark portfolio. This often occurs when a portfolio is actively managed and underweighting a… … Investment dictionary
underweight — un·der·weight wāt adj weighing less than the normal amount for one s age, height, and build <underweight children> <underweight adults typically have a body mass index of less than 18.5> … Medical dictionary
underweight — [[t]ʌ̱ndəwe͟ɪt[/t]] ADJ GRADED: usu v link ADJ If someone is underweight, they are too thin, and therefore not healthy. Nearly a third of the children were severely underweight. Ant: overweight … English dictionary
underweight — UK [ˌʌndə(r)ˈweɪt] / US [ˌʌndərˈweɪt] adjective thinner and lighter than normal, especially in a way that is unhealthy Their son appeared underweight for his size and age. Some of the babies were seriously underweight … English dictionary