baa3 рейтинг что это значит
Для оценки финансовых активов аналитики и инвесторы пользуются услугами различных рейтинговых агентств. В данной статье речь пойдет о старейшем рейтинговом агентстве Moody’s и разработанной ими шкале кредитных рейтингов.
Кратко об агентстве Moody’s
Агентство Moody’s Investors Serviсe ведет свою историю с 1909 года: именно тогда его основатель Джон Муди разработал первую рейтинговую систему оценки облигаций. На сегодняшний день это одна из самых крупных и авторитетных рейтинговых контор с мировым именем.
Шкала долгосрочных рейтингов
Долгосрочные рейтинги присваиваются ценным бумагам, срок погашения которых составляет более 13 месяцев.
К инвестиционной категории относится следующая шкала:
Далее следует шкала спекулятивной категории:
Затем после букв в рейтинге добавляются цифры 1, 2, 3:
Таким образом, ценные бумаги, находящиеся по шкале рейтинга от Аaa до Вaa, считаются надежными с минимальными рисками. Все, что ниже, имеет сомнительную кредитоспособность и риски выше среднего.
Отдельно выделяется рейтинговая категория C, которая соответствует дефолту по обязательствам. Вероятность выплаты основной суммы долга и процентов по таким бумагам признается как очень маловероятная.
Шкала краткосрочных рейтингов
Краткосрочные рейтинги присваиваются ценным бумагам, срок погашения которых меньше 12 месяцев.
Кредитные рейтинги для краткосрочных обязательств группируются в порядке убывания по кредитным качествам следующим образом:
Краткосрочный рейтинг непосредственно связан с долгосрочным и изменяется в сторону увеличения или уменьшения синхронно с ним.
Как использовать рейтинг Moody’s на примерах
Moody’s предоставляет данные для анализа бесплатно на официальном сайте. Русскоязычная версия доступна по адресу: https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx.
При первом посещении страницы необходимо будет зарегистрироваться.
В поисковой строке сайта необходимо ввести название страны, компании либо тикер ценной бумаги. В найденном списке кликните мышью на нужный, и он автоматически перемещает вас на страницу с рейтингами эмитента.
Одним из самых популярных у инвесторов при оценке является долгосрочный рейтинг в иностранной валюте.
К примеру, рейтинг России обозначен Ba1, то есть пограничный между спекулятивным с существенными рисками дефолта, которые нужно будет учесть инвестору, если он захочет вложиться в российские ценные бумаги.
Далее можно перейти на вкладку «Рейтинги», чтобы посмотреть историю эмитента и увидеть, как отражались кризисы на оценке по шкале за 90-е и 2000-е годы.
При переходе на вкладку Issuer Outlook можно также увидеть историю прогнозов компании по будущему рейтингу эмитента.
Вместе с рейтингом может быть указан прогноз движения рейтинговой оценки:
В зависимости от экономических условий прогноз меняется. Иногда можно увидеть комментарий «на пересмотре».
Заключение
Кредитные исследования помогают инвесторам анализировать риски, связанные с инвестированием в ценные бумаги и прочие финансовые инструменты. В целом, такие рейтинговые агентства, как Moody’s, способствуют прозрачности и интегрированности международных финансовых рынков.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Как разбираться в кредитных рейтингах
Поделиться:
Чтобы выбрать надёжные облигации, нужно обратить внимание на кредитный рейтинг эмитентов — организаций, их выпустивших. Рейтинг — мнение независимых агентств о кредитоспособности эмитента: государства или компании. Чем он выше, тем ниже вероятность неисполнения обязательств эмитента, то есть дефолта. Рассказываем, как разбираться в кредитных рейтингах.
Перед тем, как вкладываться в облигации, нужно определить, сможет ли эмитент исполнить свои обязательства: выплатить купон, погасить облигацию в конце срока обращения. Для этого опытные инвесторы оценивают уровень долговой нагрузки (например, по показателю отношение чистого долга к EBITDA; подробнее — здесь), возможность компании генерировать свободный денежный поток, из которого будет погашаться долг, и другие факторы.
Для начинающего инвестора самый простой и быстрый способ — посмотреть кредитный рейтинг эмитента.
Какие рейтинги бывают
Кредитные рейтинги выставляют независимые кредитные агентства, тройка крупнейших в мире — Moody’s , Standard & Poor’s (S&P) и Fitch , есть также российские АКРА и « Эксперт РА ». Агентства оценивают платёжеспособность эмитентов облигаций на основании математических моделей и/или выводов аналитиков, объяcняют в S&P.
У каждого из агентств — своя шкала долгосрочных и краткосрочных (на срок до 12 месяцев) рейтингов. Как правило, везде указывают долгосрочный кредитный рейтинг. О них и расскажем на примере.
Так, в долгосрочной шкале S&P 12 пунктов: наиболее платёжеспособным компаниям присваивают рейтинг АAA, а находящимся на грани дефолта — D (см. табл. ниже). Чем выше рейтинг компании, тем ниже риск инвестирования в неё.
Вся шкала рейтинга S&P условно делится на две категории.
Шкалы других крупных международных можно сопоставить со шкалой S&P (см. таблицу ниже). Шкалы российских агентств можно посмотреть на их сайтах.
| Moody’s | S&P | FITCH |
|---|---|---|
| Aaa | AAA | AAA |
| Aa1 | AA+ | AA+ |
| Aa2 | AA | AA |
| Aa3 | AA- | AA- |
| A1 | A+ | A+ |
| A2 | A | A |
| A3 | A- | A- |
| Baa1 | BBB+ | BBB+ |
| Baa2 | BBB | BBB |
| Baa3 | BBB- | BBB- |
| Ba1 | BB+ | BB+ |
| Ba2 | BB | BB |
| Ba3 | BB- | BB- |
| B1 | B+ | B+ |
| B2 | B | B |
| B3 | B- | B- |
| Caa1 | CCC+ | CCC |
| Caa2 | CCC | CC |
| Caa3 | CCC- | C |
| Ca | R | DDD |
| C | SD | DD |
| D | D |
Источник: Центральный банк Венгрии
Нужно учитывать, что рейтинг одной и той же компании от разных агентств может отличаться из-за различий в методологии или разного мнения аналитиков, поэтому лучше смотреть на несколько (если они есть).
Вместе с рейтингом агентства также могут давать прогноз по изменению рейтинга в будущем. Так, позитивный прогноз означает, что наиболее вероятен рост кредитного рейтинга, стабильный — сохранение, негативный — снижение. Развивающийся прогноз означает, что вероятно движение рейтинга в любую сторону.
Две шкалы рейтингов
Международные агентства выставляют рейтинги не только по международной (общей шкале для всех эмитентов в мире), но и по российской — то есть по сравнению с другими российскими эмитентами. В национальной шкале добавляется короткий идентификатор страны, например AAA (rus) или AA.ru.
Как правило, максимальный рейтинг по российской шкале для всех эмитентов — международный рейтинг, присвоенный государству. Например, суверенный рейтинг России от Fitch по состоянию на сентябрь 2020 года — BBB–. Это значит, что если у компании по российской шкале рейтинг рейтинг AAA (rus), то по международной ему будет соответствовать рейтинг BBB–. Рейтинг страны по обязательствам в национальной и иностранной валютах также могут отличаться (из-за валютного риска).
В отдельных случаях, указывают в S&P, национальный рейтинг эмитента может быть выше суверенного, например если эмитент сможет продолжить исполнять свои обязательства даже в случае государственного дефолта или нарушений работы финансовой системы.
Как выставляются рейтинги
Прежде чем присвоить компании рейтинг, аналитики кредитных агентств проводят всестороннюю оценку эмитента. Они изучают ожидаемые циклические спады и подъёмы деловой активности как в конкретной отрасли эмитента, так и в экономике в целом; финансовые и нефинансовые характеристики компаний. К последним относятся регуляторные и политические факторы, особенности корпоративного управления и др.
Рейтинги также могут выставляться государствам, и тогда аналитики изучают показатели налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики и эффективности государственных институтов.
Кредитные рейтинги, а также в некоторых случаях уровень ожидаемого возмещения долга в случае дефолта могут присваиваться отдельным выпускам облигаций. В этом случае важны несколько факторов:
— приоритетность в удовлетворении требований кредиторов в случае дефолта в сравнении с другими обязательствами;
— наличие внешней поддержки или механизмов повышения кредитного качества, например аккредитивов, гарантий, страховых полисов, обеспечения (залога) — «подушки безопасности», ограничивающей потенциальные кредитные риски.
Для начинающего инвестора проделать такую работу по оценке эмитента сложно. Кроме того, аналитики регулярно отслеживают события, связанные с деятельностью эмитента, которые могут повлиять на его деятельность. Если их не происходит, рейтинг пересматривается с определённой периодичностью, в S&P — ежегодно.
Можно ли доверять кредитным рейтингам
Для присвоения рейтинга агентства создают кредитные комитеты, а также чётко прописывают процедуры и методику присвоения рейтинга. Агентства рискуют репутацией: если эмитент с высоким рейтингом допустит дефолт, это может привести к оттоку клиентов, а в некоторых странах — и к судебным разбирательствам.
Крупные компании стараются получить рейтинг от большего числа агентств. Высокий рейтинг позволяет им занимать деньги под меньший процент. За рейтингами публичных компаний можно следить на их официальных сайтах или сайтах кредитных агентств.
При этом даже если у компании нет рейтинга, это не обязательно значит, что она находится в тяжёлом финансовом положении. Для некоторых, особенно небольших компаний получение рейтинга может стоить слишком дорого, как объяснял глава «Эксперта РА».
Запомнить инвестору
Кредитный рейтинг — это не рекомендация покупать или продавать облигации. Он лишь показывает вероятность дефолта — неисполнения обязательств. Лучше вкладываться в бумаги эмитентов с высоким кредитным рейтингом.
Шкала кредитных рейтингов Fitch
Кредитные рейтинги позволяют ранжировать эмитентов ценных бумаг и отдельные облигационные выпуски по уровню кредитного риска. Чем выше рейтинг эмитента или выпуска облигаций, тем ниже вероятность дефолта.
В мировой финансовой индустрии кредитные рейтинги являются неотъемлемой частью принятия важных финансовых решений на рынке долгового капитала. Самыми крупными международными агентствами, рейтинги которых пользуются авторитетом у инвесторов всего мира, являются Standart & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings.
Данный обзор посвящен шкале рейтингов агентства Fitch Ratings.
История
В 1913 г. Джон Ноулз Фитч открывает компанию Fitch Publishing, которая занимается публикацией финансовой информации. Благодаря тесному взаимодействию с фондовой площадкой NYSE и популярности печатных изданий, Fitch вышел на передовые позиции в сфере предоставления аналитической информации как для внутренних, так и для внешних инвесторов. Сегодня эта компания известна как Fitch Ratings.
Международная шкала рейтингов Fitch
Международная шкала Fitch очень похожа на шкалу агентства S&P, однако рейтинги, присвоенные этими агентствами одному и тому же эмитенту или выпуску долговых бумаг, могут различаться. В таблице ниже указаны все возможные кредитные рейтинги по шкале Fitch с кратким описанием их значений.
Значения рейтинга от ААА до ВВВ считаются надежными и относятся в инвестиционную категорию. Все, что ниже, имеет сомнительную кредитоспособность и попадает в категорию неинвестиционную (спекулятивную). Также можно отдельно выделить рейтинги RD и D, которые означают свершившийся факт дефолта.
Такое разделение используется, в том числе в регуляторных целях. Некоторым финансовым институтам, таким как пенсионные фонды или госучреждения, может быть разрешено инвестировать только в бумаги инвестиционной категории.
Стоит отдельно отметить, что рейтинг RD не всегда является предвестником банкротства и присвоения рейтинга D. Эмитенты с рейтингом RD могут избежать банкротства путем реструктуризации долга по договоренности с кредиторами и/или за счет помощи государства.
Вместе с рейтингом агентство может указать прогноз движения рейтинговой оценки в будущем:
— Позитивный прогноз — вероятен рост кредитного рейтинга.
— Негативный прогноз — вероятно снижение кредитного рейтинга
— Стабильный прогноз — вероятно нахождение рейтинга на том же самом уровне.
— Развивающийся прогноз — вероятно движение рейтинга в любую сторону
Национальные кредитные рейтинги
Помимо международной шкалы Fitch может присваивать рейтинги по национальной шкале. Эти рейтинги отражают платежеспособность отдельного эмитента по сравнению с другими эмитентами в этой же стране.
Национальная шкала рейтингов долгосрочной платежеспособности является идентичной приведенной выше международной за тем исключением, что после рейтинга в скобках указывается короткий идентификатор страны. Например, AAA (rus).
Максимальный национальный рейтинг соответствует международному рейтингу, присвоенному государству. Например, суверенный рейтинг РФ в мае 2020 г. присвоен на уровне BBB. Это значит, что национальный рейтинг AAA (rus) будет соответствовать BBB по международной шкале.
Также агентство может присваивать эмитентам краткосрочные национальные рейтинги. Инвестиционные рейтинги в ней имеют градацию от F1 (высшая надежность) до F3 (достаточная надежность). Спекулятивные рейтинги аналогичны показателям международной шкалы — в порядке ухудшения кредитного качества: B, C, RD, D.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Главное за «нерабочую» неделю. Самое интересное на БКС Экспресс
Фьючерc на S&P 500 обновил рекордные уровни после выхода данных по безработице
Мощнейший дневной рост акций NVIDIA. В чем сила
Что случилось в прошлый раз, когда ФРС начала снижать QE
Самые популярные бумаги на СПБ Бирже в октябре
Могут ли облигации защитить от инфляции. Часть 1 — ОФЗ
Акции Electronic Arts выросли после отчета. Куда дальше
Что случилось с Zillow? Результаты отчетности
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Шкала кредитных рейтингов Moody’s
Кредитные рейтинги позволяют ранжировать эмитентов ценных бумаг и отдельные облигационные выпуски по уровню кредитного риска. Чем выше рейтинг эмитента или выпуска облигаций, тем ниже вероятность дефолта.
В мировой финансовой индустрии кредитные рейтинги являются неотъемлемой частью принятия важных финансовых решений на рынке долгового капитала. Самыми крупными международными агентствами, рейтинги которых пользуются авторитетом у инвесторов всего мира, являются Standart & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings.
Данный обзор посвящен шкале рейтингов агентства Moody’s Investors Service.
История
Бюллетень «Анализ капиталовложений в железные дороги» (Moody’s Analyses of Railroad Investments), выпущенный аналитиком Джоном Муди в 1909 г., впервые включал определения различных рейтинговых категорий. С тех пор началась история Moody’s Investors Service как рейтингового агентства. Уже к 1924 г. Moody’s оценил почти весь рынок США, а сегодня является одним из трех крупнейших рейтинговых агентств мира.
Международная шкала долгосрочных кредитных рейтингов Moody’s
Международная шкала рейтингов Moody’s несколько отличается от аналогичных шкал агентств S&P и Fitch, однако в целом имеет схожую структуру. В таблице указаны все возможные кредитные рейтинги по шкале Moody’s с кратким описанием их значений.
Значения рейтинга от Аaa до Вaa считаются надежными и относятся в инвестиционную категорию. Все, что ниже, имеет сомнительную кредитоспособность и попадает в категорию неинвестиционную (спекулятивную). Отдельно можно выделить рейтинговую категорию C, которая соответствует дефолту по обязательствам.
Такое разделение используется в том числе в регуляторных целях. Некоторым финансовым институтам, таким как пенсионные фонды или госучреждения, может быть разрешено инвестировать только в бумаги инвестиционной категории.
К каждому рейтингу от Aa до Caa добавляется числовой модификатор от 1 до 3, который подразделяет обязательства по качеству внутри категории. Модификатор 1 указывает на более высокое качество внутри категории, модификатор 3 — на более низкое. К рейтингам гибридных ценных бумаг, выпущенных банками, страховыми или финансовыми компаниями, помимо прочего добавляется пометка «hyb».
Вместе с рейтингом агентство может указать прогноз движения рейтинговой оценки в будущем:
— позитивный прогноз — вероятен рост кредитного рейтинга;
— негативный прогноз — вероятно снижение кредитного рейтинга;
— стабильный прогноз — вероятно нахождение рейтинга на том же самом уровне;
— развивающийся прогноз — вероятно движение рейтинга в любую сторону.
Шкала краткосрочных кредитных рейтингов Moody’s
Шкала краткосрочных рейтингов Moody’s включает 4 категории в порядке убывания кредитного качества: P-1 (Prime-1), P-2, P-3, NP (Not Prime). Характер взаимосвязей между долгосрочными и краткосрочными рейтингами приведен на рисунке ниже.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Главное за «нерабочую» неделю. Самое интересное на БКС Экспресс
Фьючерc на S&P 500 обновил рекордные уровни после выхода данных по безработице
Мощнейший дневной рост акций NVIDIA. В чем сила
Что случилось в прошлый раз, когда ФРС начала снижать QE
Самые популярные бумаги на СПБ Бирже в октябре
Могут ли облигации защитить от инфляции. Часть 1 — ОФЗ
Акции Electronic Arts выросли после отчета. Куда дальше
Что случилось с Zillow? Результаты отчетности
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.