Лок ап период ipo что это

17.11.202319.07.2022 admin 0 Comments

Лок ап период ipo что это

Что такое Lock-Up в IPO

Период блокировки или lock-up –заранее установленный отрезок времени, в который инвесторам не разрешено продавать ценные бумаги компании. Он начинается с момента размещения акций на бирже.

Зачем нужен Lock-Up акций

Купившие свои акции на этапе IPO или раньше инвесторы могут обрушить котировки с началом торгов, если все разом начнут избавляться от бумаг в надежде зафиксировать прибыль.

Особенно «опасны» не частные инвесторы, а держатели крупных пакетов акций – инсайдеры: основатели, ранние инвесторы, высшие менеджеры и сотрудники. Сюда же относятся крупные фонды и банки. Они владеют большей частью акций компании. Доля частных инвесторов, как правило, мала: около 20%.

Один единственный инсайдер может спровоцировать обвал, перепродав свою долю акций в первую неделю торгов.

Как долго длится Lock-Up период

Обычно период блокировки IPO длится от 90 до 180 дней с момента выхода компании на биржу. Точные данные указаны в проспекте эмиссии и могут варьироваться. С окончанием lock up периода ограничения по торговле снимаются.

Наблюдения показывают: как правило, после снятия блокировки акции теряют в стоимости от 1% до 3%. Что открывает для не участвовавших в pre-IPO и IPO инвесторов возможность приобрести бумаги после их размещения на бирже.

Период блокировки IPO Facebook

Пример

Lock-up акций Facebook – показательный пример того, как условия блокировки влияют на стоимость ценных бумаг.

Компания ввела для инсайдеров жёсткие ограничения на продажу акций. Выпуск инсайдерских бумаг состоялся в пять этапов и растянулся до середины 2013 года.

Первый крупный инвестор Facebook Питер Тиль после окончания lock-up периода продал 80% своих активов, заработав на инвестициях миллиард долларов.

Коротко о главном

Источник

Чтобы избежать излишних потрясений на и без того волатильном фондовом рынке, компании, вышедшие на открытые торги на бирже, практикуют период блокировки (заморозки) купли-продажи своих ценных бумаг.

Локап-период: что это такое

Lock up (переводится с английского как «запирать», «блокировать») – это финальный этап IPO (первичное публичное размещение) компании, представляющий собой период времени, в течение которого инсайдеры (владельцы, менеджмент компании и владеющие крупными пакетами акций пре-инвесторы) не могут совершать сделки с полученными в ходе размещения акциями. Такой запрет налагается контрактом, который компания подписывает с новыми владельцами ценных бумаг во время получения ими своих акций или опционов.

Справка. Период локап, обычно оговоренный в проспекте эмиссии, длится от трех до шести месяцев, иногда, особенно когда речь идет о SPAC-компаниях (созданных исключительно для последующих слияний), может продолжаться до года.

Локап устанавливается не регулятором (в России – ЦБ РФ), а самим эмитентом или инвестиционным банком. Это в сущности защитный механизм, создаваемый с целью не дать крупным инвесторам возможность манипулировать рынком. Например, наводнить его акциями, что может привести к обвалу.

Важно! Часто котировки снижаются и после завершения локап-периода. Об этом хорошо знают долгосрочные инвесторы, которые специально ждут окончания блокировки, чтобы сразу купить акции нового эмитента.

Несколько примеров локап

Чаще всего политика блокировки достигает своей цели. Ставший хрестоматийным пример – история американской компании-разработчика программного обеспечения Schrodinger, доходность по акциям которой после 3 месяцев локапа (начало 2020 года) превысила 222 %.

Жесткие условия локапа IPO компании Facebook позволили избежать наметившегося было падения котировок. Сразу после окончания периода блокировки акционер Питер Тиль продал 80 % активов, заработав миллиард долларов.

Но бывает, что блокировка срабатывает не так, как хотелось бы. В 2019 году IT компания Sprout Social из Чикаго вышла на открытые торги. В первый день котировки просели с первоначальной цены в 17 долларов до 16,75 доллара. И хотя за время 90-дневного локапа цена доходила до 21,70 доллара, все равно после его завершения доходность по акциям составила минус 13,65 %.

Другой пример. В том же 2019 году Sundial Growers – лицензированный производитель каннабиса из Канады вышел на IPO на Нью-Йоркской бирже NASDAQ. В первый же день торгов начальная цена в 13 долларов рухнула до 8,4 доллара и за все три месяца блокировки ни разу существенно не поднялась. Итог: доходность минус 77,5 % по завершении локап-периода.

Можно ли обойти блокировку

Напрямую торговать акциями на бирже не выйдет, но есть варианты.

Продать ценные бумаги до истечения локап-периода можно следующим образом:

Но даже если после коротких позиций не ушли в минус, еще нужно отминусовать брокерские комиссии за открытие и закрытие коротких позиций и процент годовых на сумму шорта.

IPO без локапа

Принять участие в первичном размещении без локапа можно в довольно ограниченном количестве случаев. Андеррайтеры любят использовать этот защитный механизм. Инвестору стоит внимательно ознакомиться с условиями участия в первичном размещении, прежде чем вкладывать свои деньги. А поиск IPO без локап периода может затянуться.

Вместо заключения

Периоды блокировки практикуются, чтобы остудить пыл инсайдеров и не обрушить сразу котировки акций компании, ставшей публичной. Это касается также венчурных инвесторов, скупающих бумаги непосредственно перед выходом компании на IPO. Мелкие частные инвесторы никакой опасности в этом плане не представляют, к тому же продажа бумаг до окончания периода локапа сопряжена для них с серьезными сложностями.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Что такое lock-up период, примеры и способы обхода ограничений

Всем привет. В прошлом 2020 году число проведенных IPO выросло в 2 раза по сравнению с 2019-ым. Инвестирование в первичные размещения довольно рискованное мероприятие, а потому особенно новичкам важно разбираться в тонкостях механизма и терминологии.

Сегодня мы подробно поговорим о том, что такое lock-up период IPO.

О понятии

Lock-up период – это время, в течение которого инвестор, купивший ценные бумаги, не может их продать. Такое ограничение накладывается на участников в первичном размещении бумаг IPO. Его также называют блокировкой или заморозкой.

Ограничение может продолжаться от 3 месяцев до полугода. Конкретный срок локап-периода устанавливается по согласованию с организатором IPO – андеррайтером и прописывается в эмиссии выпуска.

Главная цель lock-up – предотвращение волатильности на рынке, из-за которой котировки могут резко пойти на спад по причине того, что часть акционеров захотела бы продать свои подорожавшие в первые дни торгов активы.

Такие последствия в основном могут быть вызваны не единичными продажами частных инвесторов, а в случае если распродавать бумаги начнут крупные акционеры вроде банков и фондов.

Механизм подготовки к первичному размещению выглядит следующим образом:

Главная задача при определении цены – сделать так, чтобы она устраивала и акционеров, и саму компанию.

Низкая цена привлечет больше инвесторов, но не принесет должной пользы самой компании, поскольку целью IPO является получение прибыли и каждый эмитент хочет привлечь ее как можно в больших масштабах.

А lock-up период предотвращает волну эмоциональных продаж, которые могут привести к обвалу. Спустя несколько месяцев котировки уже смогут более спокойно регулироваться исходя из спроса и предложения.

Действие lock-up периода

Посмотрим, на алгоритм периода заморозки:

Примеры локап

Период блокировки не всегда приносит ожидаемые результаты. Вот несколько примеров из истории.

Это примеры неудачных lock-up, но положительных гораздо больше.

К примеру, другая компания, специализирующаяся на программном обеспечении — Schrodinger — вышла на IPO в начале 2020 года и спустя 3 месяца локапа доходность составила более 222 %.

Как обойти временное ограничение

Ждать снятия ограничения хотят не все. Есть способы обойти локап период и продать ценные бумаги раньше срока. Но все эти методы предусматривают потерю части средств.

Некоторые брокеры, например, Финам и Тинькофф, позволяют реализовывать свои активы раньше времени, но при этом они не рекомендуют этого делать.

Более того, Финам предупреждает, что таких инвесторов в следующий раз могут не допустить до участия в IPO.

Рассмотрим, какие есть варианты.

Форвардный контракт

Чтобы иметь возможность продать акции через заключение форвардного контракта раньше, чем закончится lock-up период, нужно узнать заранее, позволяет ли это брокер.

Суть форвардного контракта в следующем:

К примеру, инвестор до первичного размещения покупает 100 акций по цене в 10 долларов. Итого общая сумма вложения составила 1000 долларов. Пару месяцев спустя цена повысилась до 20 долларов и капитал, соответственно, подрос до 2000 долларов. Прибыль таким образом составила 1000 долларов.

Чтобы зафиксировать прибыль, инвестор может заключить с брокерской компанией форвардный контракт.

Так брокер покупает ценные бумаги акционера по текущей стоимости, но за определенное вознаграждение – комиссию. Условно, в 15 %. В таком случае капитал инвестора будет уменьшен на сумму этой комиссии и составит 1700 долларов, поскольку 300 долларов возьмет брокер за свои услуги.

Таким образом цена за одну акцию будет уже не 20, а 17 долларов (оставшиеся 1700 мы делим на число акций, т.е. 100). А доход будет уже не 100 %, а только 70.

Если инвестора все устраивает, он заключает контракт и ждет окончания блокировки, чтобы получить свою гарантированную прибыль.

Открытие шорта

Еще один способ обойти ограничение – открыть короткую позицию, т.е. шорт. Его также называют короткой сделкой или продажей.

Изложу принцип так же с помощью примера:

Инвестор снова приобрел 100 акций по 10 долларов. Спустя пару месяцев цена повысилась до 20 долларов, а капитал составил 2000 долларов, увеличив прибыль до 1000 долларов.

Если брокер предоставит возможность открыть короткую позицию, инвестор сможет продать ценные бумаги, которых у него пока еще нет, т.е. совершить залоговую сделку.

Он открывает вторую позицию и продает взятые в долг 100 акций по общей стоимости 2000 долларов.

Дальше события могут развиваться в двух вариантах:

В обоих вариантах инвестору удается заработать 1000 долларов. За такую возможность брокер так же возьмет комиссии: за открытие, закрытие шорт-позиции, а также процент годовых на сумму открытого шорта.

Альтернативные варианты

Сегодня у обычных российских инвесторов мало возможностей для участия в первичных размещениях. По закону это могут делать только квалифицированные участники рынка.

Но есть варианты и для остальных:

Заключение

Надеюсь, у меня получилось добавить еще немного знаний в копилку Вашей инвестиционной грамотности. Какой вариант преодоления lock-up-периода на Ваш взгляд выгоднее – делитесь в комментариях.

На сегодня у меня все. Подписывайтесь на обновления, чтобы не пропустить выход новых полезных и актуальных публикаций.

Источник

Локап-период: что это такое

Несколько примеров локап

Можно ли обойти блокировку

Напрямую торговать акциями на бирже не выйдет, но есть варианты.

Продать ценные бумаги до истечения локап-периода можно следующим образом:

IPO без локапа

Вместо заключения

Источник

Lock-up период – что это такое, сколько длится и как инвестору обойти временные ограничения

2020 год поставил ряд интересных рекордов в инвестициях. Во-первых, резко выросло число клиентов брокерских компаний. Люди захотели разобраться в фондовом рынке и попробовать заработать не только на депозитах и покупке валюты. Во-вторых, в прошедшем году было проведено IPO в 2 раза больше, чем в 2019 г. Именно второго рекорда мы и коснемся в статье.

Инвестиции в первичные размещения рискованные, и новички должны хорошо ориентироваться в механизме и терминологии. Рассмотрим, что такое lock-up период, как долго длится и можно ли его обойти при инвестировании в IPO.

Понятие и схема действия lock-up периода

Lock-up – понятие, с которым инвестор сталкивается при участии в первичном размещении акций предприятия. Означает период, в течение которого покупатель ценных бумаг не может их продать. Еще его можно назвать заморозкой или блокировкой. Обычно длится от 3 до 6 месяцев. Конкретная продолжительность прописывается в эмиссии выпуска.

Цель введения периода блокировки – избежать волатильности на фондовом рынке и резкого падения котировок, когда часть акционеров захочет зафиксировать прибыль в первые дни торгов и начнет массово продавать бумаги. Такая ситуация вполне возможна, если это начнут делать не одиночные частные инвесторы, а крупные институциональные акционеры (фонды, банки).

Введение локап-периода не является обязательным требованием каких-то регуляторов. Оно устанавливается по согласованию с андеррайтером (организатором IPO) и обусловлено самим механизмом подготовки к IPO:

В заниженной цене заинтересованы потенциальные инвесторы, т. к. рост котировок после размещения принесет им хорошую прибыль. Но сам эмитент хочет получить максимум дополнительных средств, ради которых и затевается IPO, а низкая цена на старте в этом не поможет. Нужен компромисс, который бы устроил и компанию, и инвесторов.

Период блокировки помогает избежать излишних эмоциональных продаж, которые никак не связаны с реальным бизнесом эмитента, но могут привести к обвалу котировок. Через 3–6 месяцев страсти улягутся. Цена установится на определенном уровне под влиянием спроса и предложения.

Как действует локап-период:

Есть варианты, как продать акции до истечения срока блокировки. Но об этом поговорим в отдельном разделе статьи.

Примеры lock-up в IPO

Локап-период вовсе не безобидный инструмент. Хорошо, когда котировки акции растут с момента выхода эмитента на биржу и показывают хорошую доходность в конце срока блокировки. Но так бывает не всегда. Вот лишь несколько примеров.

Можно ли инвестору обойти временное ограничение

Ситуация, когда нельзя продать акции на пике ее стоимости до завершения lock-up периода, многих инвесторов не устраивает. Есть способы обойти ограничения. Правда, все они связаны с потерей части денег.

Некоторые брокеры разрешают продавать активы раньше. Например, об этом заявляют Тинькофф и Финам. Но последний не рекомендует это делать и предупреждает, что в следующий раз может не пригласить такого инвестора для участия в первичном размещении.